Brown-Familie unterstützt Pernod-Ricard-Gebot für Brown-Forman

Pernod Ricard hat bei seinem Werben um Brown-Forman die Unterstützung der Brown-Familie gewonnen, wie Bloomberg berichtet. Der französische Spirituosenkonzern strebt demnach einen Deal an, der zwei der bekanntesten Namen der Branche zusammenführen und ein konkurrierendes Übernahmeangebot von Sazerac womöglich aus dem Feld schlagen könnte.

Die Gespräche, die von keiner der beteiligten Unternehmen öffentlich bestätigt wurden, drehen sich um eine mögliche „Fusion unter Gleichen“ zwischen Pernod Ricard und Brown-Forman, dem Unternehmen aus Kentucky hinter Jack Daniel’s und Woodford Reserve. Die Brown-Familie, die Brown-Forman seit fünf Generationen kontrolliert, seit das Unternehmen 1870 gegründet wurde, soll diese Struktur einem reinen Barangebot von Sazerac vorziehen, das Brown-Forman mit rund 15 Milliarden US-Dollar bewertet.

Sazerac, ein weiteres familiengeführtes amerikanisches Spirituosenunternehmen, hat für Brown-Forman rund 32 US-Dollar je Aktie geboten und liegt damit über dem Schlusskurs des Unternehmens von 28,94 US-Dollar an der Wall Street am Montag. Der Börsenwert von Brown-Forman lag zu diesem Zeitpunkt bei rund 13,47 Milliarden US-Dollar, verglichen mit 17 Milliarden Euro beziehungsweise etwa 20,01 Milliarden US-Dollar bei Pernod Ricard.

Mit den Gesprächen vertraute Personen sagen, die Browns sähen strategische Vorteile in einer Verbindung mit Pernod Ricard, das sie als breiter aufgestelltes globales Markenportfolio und stärkeres internationales Vertriebsnetz als Sazerac einschätzen. Zudem bevorzugten sie eine Struktur, bei der sie über einen Aktientausch statt eines vollständigen Verkaufs gegen Bargeld weiterhin an dem zusammengeschlossenen Unternehmen beteiligt blieben.

Nach einem diskutierten Vorschlag würden etwa 80 % der Gegenleistung in Aktien und der Rest in bar gezahlt werden, was den Aktionären von Brown-Forman einen Aufschlag auf den Kurs verschaffen würde, zu dem die Aktie notierte, als Pernod Ricard das Unternehmen erstmals ansprach. Der Baranteil würde zwar die Verschuldung von Pernod Ricard erhöhen, doch könnte der französische Konzern nach anderen Wegen suchen, um seine Verschuldung im Verhältnis zum Eigenkapital nahe dem aktuellen Niveau zu halten.

Brown-Forman hat sich zu den Verhandlungen öffentlich nicht geäußert. Auch Pernod Ricard hat keine Gespräche über einen Deal bestätigt. Das Unternehmen erklärte lediglich, es prüfe regelmäßig strategische Optionen und Entscheidungen zur Kapitalstruktur, um Wert für Aktionäre, Mitarbeiter, Kunden und andere Stakeholder zu schaffen; zugleich betonte es, dass über keine konkrete Maßnahme entschieden worden sei.

Das berichtete Interesse an Brown-Forman kommt zu einem Zeitpunkt, an dem Pernod Ricard auch erwägt, sein Indien-Geschäft an die Börse zu bringen. Ein solcher Schritt würde dem Konzern Zugang zu einem seiner am schnellsten wachsenden Märkte verschaffen und könnte Kapital freisetzen – in einer Phase, in der globale Spirituosenunternehmen unter Druck stehen, ihre Portfolios zu schärfen und ihre Schulden sorgfältiger zu steuern.

Indien ist für Pernod Ricard der zweitgrößte Markt und einer der profitabelsten. Im jüngsten Quartal stiegen die organischen Umsätze dort um 11 % gegenüber dem gleichen Zeitraum im Jahr 2025. Das Unternehmen hat Marktspekulationen über einen Börsengang seiner indischen Tochter eingeräumt, aber keinen Plan bestätigt.

Eine Teilnotierung würde Pernod Ricard in Indien näher an das Modell von Diageo heranführen: Dort kontrolliert Diageo United Spirits über eine Beteiligung von 55,58 %, die nach der Übernahme von Vijay Mallyas Holding im Jahr 2013 entstand. Für Pernod Ricard würde jeder Schritt in Indien parallel zu den grundsätzlicheren Fragen stehen, wie aggressiv der Konzern Kapital einsetzen will – angesichts eines der größten potenziellen Deals im Spirituosengeschäft in diesem Jahr.