Le bénéfice semestriel des brasseurs chinois a reculé de 2,6 %

Les brasseurs cotés en Chine ont affiché des résultats plus faibles au premier semestre 2026, les ventes étant restées presque stables tandis que le bénéfice reculait plus vite, selon une analyse publiée mercredi par Beijing Business Today à partir des rapports intermédiaires des entreprises et des données d’Euromonitor.

Le journal a indiqué que sept entreprises chinoises de bière cotées sur les marchés domestiques, à l’exception de Budweiser APAC, qui publie ses comptes en dollars américains, ont affiché un chiffre d’affaires cumulé de 65,406 milliards de yuans de janvier à juin, en baisse de 0,11 % sur un an. Leur bénéfice net attribuable cumulé a reculé de 2,6 % à 11,981 milliards de yuans. Sur la base des taux de croissance arrondis, cela correspond à une baisse annuelle du chiffre d’affaires d’environ 72 millions de yuans et à un recul du bénéfice d’environ 320 millions de yuans.

L’écart entre le chiffre d’affaires et le résultat montre que les marges ont été sous pression, même si la performance du chiffre d’affaires est restée globalement stable. Le rapport entre le bénéfice attribuable cumulé et le chiffre d’affaires est passé à environ 18,3 %, contre près de 18,8 % un an plus tôt.

Ces chiffres ne représentent pas l’ensemble du marché chinois de la bière. Il s’agit d’une agrégation journalistique des résultats des grands brasseurs, mais ils offrent un instantané d’un secteur encore dans une phase mature, avec une croissance des volumes limitée et une concurrence croissante sur les produits premium et les circuits de distribution.

Les performances ont fortement varié selon les entreprises. Beijing Business Today a indiqué que Lanzhou Huanghe était la seule des sept sociétés à avoir enregistré une perte au premier semestre. Yanjing Beer, Zhujiang Brewery et Huiquan Beer ont chacune affiché une hausse à la fois du chiffre d’affaires et du bénéfice. Les autres grands acteurs sont restés rentables mais ont connu une croissance plus lente ou des reculs, ce qui souligne un marché divisé, où certaines marques continuent de tirer profit de la montée en gamme tandis que d’autres pâtissent de la faiblesse des circuits et d’une concurrence plus rude.

Les résultats de Budweiser APAC viennent renforcer ce constat. Le volume total de bière de l’entreprise a reculé de 2,2 % au premier semestre, à 4,262 milliards de litres, soit une baisse d’environ 96 millions de litres. La Chine a été le principal facteur de ralentissement. Sur le marché chinois, le volume de Budweiser APAC a diminué de 6 % et son chiffre d’affaires a reculé de 6,4 % au cours des six premiers mois de l’année. Le ralentissement s’est accentué au deuxième trimestre, avec un volume en Chine en baisse de 9,7 % et un chiffre d’affaires en recul de 8,6 %.

Cette dégradation compte, car Budweiser est depuis longtemps étroitement associé au segment premium de la bière en Chine, notamment dans la vie nocturne, les chaînes de restauration et d’autres occasions de consommation à plus forte marge dans les grandes villes. Mais les derniers résultats semestriels suggèrent que la demande premium ne profite plus aux marques étrangères comme auparavant.

Selon les données d’Euromonitor citées par Beijing Business Today, la part de Budweiser sur le marché chinois de la bière premium est passée de 49,1 % en 2015 à environ 40 % en 2025. Dans le même temps, les brasseurs domestiques sont montés davantage en gamme. China Resources Beer a indiqué que les ventes en volume de ses produits haut de gamme et supérieurs ont augmenté de plus de 10 % au premier semestre, et que ces produits représentent désormais plus de 26 % de son volume total des ventes. L’entreprise a également fait état d’une forte croissance de marques telles que Heineken, Laoxue et Hongjue.

D’autres brasseurs chinois poussent eux aussi plus loin dans les segments plus chers. Tsingtao Brewery a fait état d’une poursuite de la croissance de son portefeuille milieu à haut de gamme. Zhujiang Brewery a indiqué que les ventes en volume de bière haut de gamme avaient augmenté de 8,16 % au premier semestre. Huiquan Beer a déclaré que son chiffre d’affaires tiré des produits milieu à haut de gamme avait progressé de 6,89 %. Yanjing Beer a annoncé une hausse de 6,5 % de son chiffre d’affaires sur les produits milieu à haut de gamme, portée par la poursuite de l’expansion de sa marque U8.

Les analystes cités par le journal ont expliqué que ce déplacement reflète une évolution plus large dans l’industrie brassicole chinoise. Pendant des années, la montée en gamme a surtout signifié que des labels étrangers facturaient davantage dans les circuits on-premise, comme les bars, restaurants et clubs. Désormais, les brasseurs locaux ont amélioré la qualité de leurs produits, élargi leur offre dans la fourchette de 8 yuans à 10 yuans, et réagi plus vite grâce à des réseaux de distribution locaux. Sur un marché où la marge de progression des volumes totaux est faible, la croissance vient de plus en plus de prises de parts de marché aux concurrents plutôt que de l’arrivée de nombreux nouveaux consommateurs.

La combinaison des circuits de distribution est un autre facteur majeur derrière les écarts de résultats. Le marché chinois de la bière se détourne de la consommation immédiate dans les restaurants et lieux de divertissement au profit des achats hors établissement et à proximité du domicile, y compris le commerce instantané, les magasins d’adhésion et les circuits de quartier. Budweiser APAC elle-même a attribué la baisse de son activité en Chine à la faiblesse persistante de la demande on-premise. Son directeur financier, Ignacio Lares, a déclaré que les circuits hors établissement représentent environ 50 % de l’activité de Budweiser en Chine, contre environ 60 % pour le secteur.

Cela expose l’entreprise davantage que certains concurrents au ralentissement de la fréquentation des bars et restaurants, un problème qui semble s’être accentué au deuxième trimestre. À l’inverse, les brasseurs domestiques se sont développés plus vite dans les circuits liés aux supermarchés, au commerce de grande surface et aux plateformes de livraison rapide. Beijing Business Today a indiqué que China Resources a déjà lancé un produit de 450 millilitres adapté au commerce instantané.

Les chiffres du premier semestre tombent également alors que le secteur entre dans la période la moins active de l’année. L’été soutient généralement la demande de bière au troisième trimestre, mais le temps plus froid et la baisse des occasions de boire en plein air ont tendance à rendre le quatrième trimestre plus difficile. Des études de brokers citées par le journal ont indiqué que le schéma à moyen terme du secteur reste celui d’un volume stable et de prix en hausse, les produits premium et l’extension des circuits hors établissement devant déterminer quelles entreprises pourront continuer à croître.

À ce stade, les données semestrielles indiquent un marché où le chiffre d’affaires se maintient mais où les bénéfices sont davantage sous pression, où Budweiser APAC recule plus vite en Chine, et où les brasseurs domestiques prennent une part plus importante du segment premium du pays.