Il mercato dei vini pregiati mostra segni di stabilizzazione dopo una prolungata flessione

Il 24 settembre Liv-ex, il mercato globale dei vini pregiati, ha tenuto il seminario online "Webinar on Wine Market Trends 2025". La sessione di 45 minuti, condotta dagli esperti di mercato Sophia Gilmour e Olly Lawson, si è concentrata sulle principali tendenze che caratterizzeranno il settore dei vini pregiati per il resto del 2025. La discussione ha fornito un'analisi dettagliata dello stato attuale del mercato dei vini pregiati, che si trova ora nel terzo anno consecutivo di declino, il più lungo degli ultimi due decenni.

L'indice Liv-ex 100, un punto di riferimento fondamentale per i prezzi dei vini pregiati, è sceso del 27% dal suo picco ed è ora vicino ai livelli pre-pandemici. La prima metà del 2025 è stata caratterizzata da sfide significative. La principale è stata la minaccia di nuovi dazi statunitensi, che ha portato a un rapido ritiro degli acquirenti americani. Questo gruppo era cresciuto fino a rappresentare il 35% del valore degli scambi nel 2024. La loro uscita ha destabilizzato il mercato, riecheggiando l'impatto registrato quando gli acquirenti asiatici si sono ritirati nel 2010-2011.

Un altro colpo è stato dato dalla deludente campagna Bordeaux En Primeur 2024. Nonostante i bassi rendimenti, molti châteaux hanno scelto di non abbassare i prezzi di vendita, adducendo i forti investimenti effettuati nell'ultimo decennio. I collezionisti, diffidenti dopo anni di calo dei valori dell'En Primeur, si sono in gran parte rifiutati di partecipare. Anche nomi di spicco come Lafite e Mouton sono rimasti invenduti per mesi, uno scenario impensabile solo dieci anni fa. Ciò ha messo in luce profonde tensioni nella catena di approvvigionamento e ha sollevato dubbi sulla sostenibilità del sistema En Primeur stesso.

Nonostante queste battute d'arresto, ci sono i primi segnali di una possibile stabilizzazione del mercato. Il ritmo del calo dei prezzi è rallentato e alcuni segmenti, come lo Champagne e le annate 2021 di Bordeaux, sembrano aver toccato il fondo e stanno attirando un nuovo interesse da parte degli acquirenti. Uno sviluppo cruciale è il ritorno della domanda dall'Asia, in particolare da Hong Kong. Dopo più di sei anni di attività ridotta, i commercianti di Hong Kong hanno esaurito le loro scorte e le stanno rifornendo in vista delle festività natalizie. Questa rinascita è guidata da tassi di interesse più bassi, prezzi favorevoli e prospettive economiche positive nella regione.

Gli indicatori del sentiment del mercato sono migliorati notevolmente negli ultimi mesi. Il rapporto tra domanda e offerta, una misura chiave che confronta l'interesse per gli acquisti e la pressione di vendita, è aumentato in modo significativo. Il rapporto Liv-ex 100 ha recentemente raggiunto lo 0,7, il livello più alto dall'aprile 2023. Sebbene le previsioni complessive indichino ancora un leggero calo a breve termine, questi parametri indicano che la fase peggiore della flessione potrebbe essere terminata.

La ripresa non dovrebbe essere rapida o drammatica. Gli esperti prevedono invece un periodo di movimento laterale o di crescita graduale, man mano che si ricostruisce la fiducia. Per una ripresa sostenibile, i leader del settore sottolineano la necessità di una migliore comunicazione lungo la catena di fornitura e di una maggiore trasparenza dei prezzi. Saranno inoltre necessari investimenti strategici per attrarre acquirenti più giovani, meno motivati dal solo prestigio.

Il seminario ha messo in luce diverse verità inaspettate sull'attuale mercato dei vini pregiati. Una di queste è che gli indicatori tradizionali, come gli indici di prezzo, possono essere in ritardo rispetto a misure più predittive come il rapporto tra offerta e prezzo. Storicamente, le variazioni di questo rapporto hanno anticipato i movimenti dei prezzi di circa tre mesi. Ad esempio, un forte calo alla fine del 2021 ha anticipato i successivi ribassi dei principali indici.

Un'altra intuizione è che le brusche correzioni dei prezzi possono effettivamente favorire la salute del mercato a lungo termine, riportando rapidamente le valutazioni a livelli che attraggono nuovi acquirenti. Regioni come la Champagne, che hanno registrato alcuni dei cali più forti, sono ora tra quelle che mostrano i primi segni di ripresa.

Il boom del vino pregiato nell'era COVID non è stato trainato principalmente dall'aumento dei consumi domestici, ma piuttosto dai bassi tassi di interesse e dalla creazione di ricchezza in quel periodo. Quando i tassi sono tornati a salire alla fine del 2021, la domanda è evaporata rapidamente, mentre i produttori avevano già aumentato i prezzi in modo significativo - fino al 30% per il Bordeaux e addirittura il doppio per alcuni vini della Borgogna - alienando i potenziali nuovi operatori.

Lo stesso sistema Bordeaux En Primeur è sotto esame dopo che la campagna fallita di quest'anno ha rivelato un cambiamento nelle dinamiche di potere lungo la filiera. I commercianti non sono più disposti ad accettare stock indesiderati solo per mantenere le assegnazioni dei migliori châteaux.

La cosa forse più sorprendente è che lo slancio della ripresa proviene dall'Asia piuttosto che dal ritorno degli acquirenti statunitensi. La rinnovata attività di Hong Kong si concentra sui bianchi di Borgogna di alta gamma e su selezionati Cabernet californiani come Harlan e Opus One.

L'analisi tecnica mostra che la maggior parte degli indici Liv-ex si sta avvicinando ai minimi del 2020, livelli che in precedenza attiravano una domanda sufficiente a stabilizzare i prezzi. La volatilità è diminuita e i volumi delle transazioni intorno a questi punti di supporto suggeriscono che acquirenti e venditori stanno ritrovando un terreno comune. Tuttavia, il Bordeaux deve affrontare problemi strutturali più profondi; l'indice Bordeaux 500 è sceso sotto i minimi del 2020 e si sta avvicinando ai livelli di supporto visti l'ultima volta nel 2015.

Anche i fattori economici più ampi influenzeranno le prospettive di ripresa. La creazione di ricchezza a livello globale continua a ritmo sostenuto, con mercati azionari da record e un massiccio trasferimento intergenerazionale di beni previsto per i prossimi due decenni. I tassi d'interesse più bassi di solito stimolano gli asset alternativi, come i vini pregiati, sia come investimenti che come beni di lusso.

Una preoccupazione fondamentale rimane quella generazionale: i consumatori più giovani (Gen Z) bevono meno vino a causa delle ristrettezze economiche e delle diverse scelte di vita. L'industria deve investire in strategie di marketing in grado di entrare in contatto con questa fascia demografica o rischia di perdere la domanda futura.

In sintesi, mentre l'inizio del 2025 è stato estremamente difficile per i mercati del vino pregiato in tutto il mondo, i dati indicano ora una stabilizzazione in diverse aree chiave, soprattutto dove le correzioni dei prezzi sono state più gravi. Gli indicatori del sentimento stanno migliorando e la domanda asiatica offre un nuovo percorso anche senza un immediato reinserimento degli Stati Uniti.

Gli analisti del settore mettono in guardia dall'aspettarsi un rapido rimbalzo del mercato toro; prevedono invece un periodo di crescita lenta ma costante, con il ritorno della fiducia e l'ingresso di nuovi acquirenti a prezzi più interessanti. Per una ripresa duratura, sono necessari cambiamenti strutturali: maggiore trasparenza, migliore comunicazione attraverso i canali di distribuzione e sforzi mirati per coinvolgere le generazioni più giovani che definiranno il panorama del mercato di domani.

Sophia Gilmour ha sottolineato durante il seminario che "il mercato è cambiato". Ha chiesto una maggiore apertura sui prezzi e il riconoscimento che il prestigio da solo non garantisce più l'attrattiva dell'investimento per i nuovi acquirenti.

Nonostante le sfide in corso - tra cui le questioni irrisolte sul futuro di Bordeaux - l'umore prevalente tra gli esperti è quello di un cauto ottimismo: con i prezzi già scesi finora, ulteriori cali significativi sembrano improbabili in molti casi, secondo le attuali tendenze dei dati osservati su Liv-ex.

Mentre i modelli di domanda globale si spostano e i modelli commerciali tradizionali si adattano sotto pressione, il vino pregiato si trova a un bivio: la trasparenza, l'adattabilità e il rinnovamento generazionale determineranno se riuscirà a uscire rafforzato da questo storico ciclo di correzione.