Treasury Wine Estates verbucht wegen schwächerer US-Weinnachfrage eine Belastung von 558,4 Millionen US-Dollar.

Treasury Wine Estates teilte am Dienstag mit, dass es die Traubenproduktion in Teilen seines US-Geschäfts senken, einige Weinberge an Kaliforniens North Coast stilllegen und im Geschäftsjahr 2026 eine neue Belastung nach Steuern in Höhe von 558,4 Millionen US-Dollar verbuchen wird, um seine amerikanische Lieferkette wieder an die schwächere Nachfrage anzupassen.

Das australische Weinunternehmen, einer der weltweit größten Produzenten und Vermarkter von Wein, sagte, die zusätzliche einmalige Belastung werde zusätzlich zu einer bereits im ersten Halbjahr des Geschäftsjahres 2026 erfassten Wertminderung verbucht. Die neue Belastung steht im Zusammenhang mit nicht zahlungswirksamen Abschreibungen auf US-Vermögenswerte und weiteren Wertminderungen einiger seiner Marken.

Das Unternehmen erklärte, die Maßnahmen sollten seine US-Lieferkette „wieder ins Gleichgewicht bringen“ und die Renditen seiner Americas-Sparte schneller verbessern. Treasury Wine Estates besitzt oder bewirtschaftet weltweit mehr als 10.000 Hektar Rebflächen und meldete 2025 einen Umsatz von rund 1,7 Milliarden US-Dollar. Zum Portfolio gehören Penfolds, Daou Vineyards, 19 Crimes, Pepperjack, Squealing Pig, Wynns, Matua, Beaulieu Vineyard, Frank Family Vineyards und Castello di Gabbiano.

In den Vereinigten Staaten will das Unternehmen nach eigenen Angaben die Produktionsmengen aus Weinbergen an der North Coast reduzieren und andere Standorte in den Dornröschenschlaf versetzen, um die jährlich geerntete und ausgelieferte Traubenmenge zu senken. Zudem will es zugehörige Vermögenswerte abschreiben, um die geringere künftige Nutzung in diesem Netzwerk widerzuspiegeln, einschließlich sowohl eigener als auch gepachteter Weinberge. Treasury Wine Estates sagte außerdem, es werde Lagerbestände, überwiegend Fasswein, abwerten, die es voraussichtlich über Verkäufe in Fassweinmärkte und über interne Umklassifizierungen absetzen wird.

Die Ankündigung ergänzt eine im frühen Juni offengelegte strategische und operative Überprüfung des Americas-Geschäfts von Treasury Wine Estates. Damals teilte der Konzern den Investoren mit, ein zentraler Schwerpunkt der Prüfung werde das sein, was er als strukturelles Ungleichgewicht in seiner US-Lieferkette bezeichnete. Das Unternehmen sagte damals, ein im Dezember benannter schwächerer Nachfrageausblick habe zu Überkapazitäten bei Weinbergen, Weinkellereien und Verpackungsbetrieben sowie zu erhöhten Lagerbeständen aus den jüngsten Ernten geführt.

Dieses Ungleichgewicht spiegelt eine breitere Herausforderung im US-Weinmarkt wider, in dem Produzenten mit schwächerer Verbrauchernachfrage, Druck auf die Absatzmengen und höheren Beständen in einigen Kategorien zu kämpfen hatten. Für große Unternehmen mit vertikal integrierten Strukturen können solche Verschiebungen schnell in höhere Haltekosten und ungenutzte Anlagen münden. Die Reaktion von Treasury Wine Estates deutet darauf hin, dass das Management das Problem nun für so gravierend hält, dass ein deutlicher Neustart bei Produktion und Vermögenswerten gerechtfertigt ist.

Die größten Markenwertminderungen betreffen Daou, Frank Family Vineyards und Beaulieu Vineyard, alles kalifornische Labels. Treasury Wine Estates erklärte, diese Abschreibungen folgten einer Überprüfung der Buchwerte zum 30. Juni 2026. Daou mit Sitz in Paso Robles gehört zu den bekanntesten Luxusakquisitionen des Unternehmens in den Vereinigten Staaten. Frank Family Vineyards und Beaulieu Vineyard sind beide etablierte Namen im Napa Valley. Dass nun alle drei von Abschreibungen betroffen sind, deutet nicht nur auf eine Neubewertung von Lagerbeständen und der Nutzung von Weinbergen hin, sondern auch auf geänderte Erwartungen für die künftigen Erträge einiger der Premium-Marken des Unternehmens in den USA.

Die am Dienstag angekündigten Maßnahmen stehen zudem neben dem größeren Ascent-Transformationsprogramm des Unternehmens, das Treasury Wine Estates als mehrjähriges Vorhaben zur Neuausrichtung seines Portfolios und seiner Kostenbasis präsentiert hat. Beim Investor Day hatte der Konzern bereits Reduzierungen der Rebflächen sowie Änderungen an den Weinbereitungs- und Verpackungsanlagen skizziert, um eine künftige Portfoliostruktur zu stützen. Die Ankündigung vom Dienstag machte deutlich, dass der Neustart in den USA noch weiter geht, mit neuen Maßnahmen in der Lieferkette und der damit verbundenen hohen nicht zahlungswirksamen Belastung.

Trotz der Abschreibungen sagte Treasury Wine Estates, dass das zugrunde liegende Ergebnis weiterhin stärker als bislang erwartet ausfällt. Das Unternehmen erwartet für das Geschäftsjahr 2026 ein EBITS von 492,3 Millionen US-Dollar vor wesentlichen Posten und weiterhin ungeprüft. Damit läge es über der beim Investor Day genannten Guidance-Spanne von 480 Millionen bis 490 Millionen US-Dollar. Treasury Wine Estates führte das bessere Ergebnis vor allem auf Penfolds zurück, seine australische Flaggschiffmarke, die weiter überdurchschnittlich abschneidet.

Das Management signalisierte zudem, dass 2027 operativ voraussichtlich weitgehend wie 2026 aussehen wird. Das Unternehmen sagte, die Stärke von Penfolds und Kostenvorteile aus dem Ascent-Programm sollten die Schwäche in den Vereinigten Staaten ausgleichen, während das Geschäft die bei den Kunden gehaltenen Bestände weiter neu austariert. Das lässt darauf schließen, dass Treasury Wine Estates für seine US-Aktivitäten keine schnelle Erholung erwartet, auch wenn das Unternehmen Angebot und Kosten senkt.

Die globale Präsenz des Unternehmens hat dazu beigetragen, diesen Druck abzufedern. Neben seinen Vermögenswerten im Napa Valley und in Paso Robles verfügt Treasury Wine Estates über Weinberge und Aktivitäten in Regionen wie dem Barossa Valley und Coonawarra in Australien, Marlborough in Neuseeland, Bordeaux in Frankreich, der Toskana in Italien und Ningxia in China. Diese geografische Streuung gilt seit Langem als Pluspunkt für Investoren, weil sie dem Unternehmen Zugang zu mehreren Preispunkten und Märkten verschafft. Die jüngste Ankündigung zeigt jedoch, wie stark das US-Geschäft weiterhin die Gesamtstrategie beeinflusst, wenn sich die Marktbedingungen ändern.

Sam Fischer, Konzernchef von Treasury Wine Estates, sagte, das Unternehmen handle entschlossen, um das Angebot mit einer realistischen Sicht auf die künftige Nachfrage in einem sich wandelnden US-Weinmarkt in Einklang zu bringen. Er sagte, sowohl das Ascent-Transformationsprogramm als auch die strategische Prüfung von Optionen für die Zukunft der US-Aktivitäten des Unternehmens machten Fortschritte. Fischer sagte zudem, die zugrunde liegende Dynamik des breiteren Geschäfts bleibe positiv.

Seine Aussagen unterstreichen die Botschaft, die Treasury Wine Estates Investoren vermitteln will: Das Unternehmen ist bereit, jetzt eine hohe buchhalterische Belastung hinzunehmen, um eine schlankere US-Struktur und eine bessere mittelfristige Profitabilität in den Americas zu erreichen. Der unmittelbare Effekt ist jedoch eine erhebliche Senkung des Buchwerts von Weinbergen, Lagerbeständen und Marken mit Bezug zu Kalifornien sowie ein klares Zeichen dafür, dass einer der größten Weinbaukonzerne der Branche die schwächere Nachfrage in den Vereinigten Staaten als mehr als nur ein kurzfristiges Problem ansieht.