Stonegate steigerte den operativen Gewinn auf 245 Mio. £ nach Umwandlung von 147 selbst betriebenen Pubs

Stonegate teilte am Dienstag mit, dass der Gewinn in den ersten 40 Wochen seines Geschäftsjahres gestiegen sei, während die Gruppe ihre umfassende Neuausrichtung ihres Pub-Bestands vorantrieb, obwohl der Umsatz sank, weil mehr Standorte aus der selbst betriebenen Sparte herausgelöst wurden.

Das Unternehmen meldete für die 40 Wochen bis zum 5. Juli einen Umsatz von 1,16 Mrd. £, nach 1,26 Mrd. £ im gleichen Zeitraum des Vorjahres. Stonegate sagte, der Rückgang spiegele die im Rahmen seiner Transformationsstrategie aus dem selbst betriebenen Bestand herausgelösten Pubs wider. Trotz des niedrigeren Umsatzes stieg der operative Gewinn von 228 Mio. £ auf 245 Mio. £, während sich der Verlust vor Steuern von 73 Mio. £ auf 53 Mio. £ verringerte. Auch der Verlust nach Steuern verbesserte sich und sank von 55 Mio. £ auf 40 Mio. £.

Vorstandschef David McDowall sagte, das jüngste Quartal habe ein „starkes Gewinnwachstum“ gezeigt, und erklärte, die Strategie der Gruppe liefere Ergebnisse. Stonegate bleibe auf Kurs für ein deutliches Jahr des Gewinnwachstums, sagte er, und die Entwicklung werde von den Partnerschaftsunternehmen getragen, darunter Stonegate Pub Partners und Craft Union.

Die Zahlen deuten darauf hin, dass das Unternehmen einen großen Teil seines Bestands neu ausrichtet. Stonegate sagte, sein Leasing- und Verpachtungsgeschäft habe gegenüber dem Vorjahr ein Gewinnplus von 5,7 % erzielt, während Craft Union, die von Betreibern geführte Sparte, ein Gewinnplus von 15,2 % verbuchte. Im Gegensatz dazu verzeichnete der selbst betriebene Bestand ein Minus von 1,2 %.

McDowall sagte, die Ergebnisse stützten die Auffassung der Gruppe, dass Pubs am besten funktionieren, wenn lokale Betreiber mehr Kontrolle erhalten, um die Nachfrage in ihren Gemeinden zu bedienen. Stonegate habe dieses Modell beschleunigt. Das Unternehmen sagte, es habe in diesem Jahr bislang 147 selbst betriebene Pubs in Partnerschaftsmodelle umgewandelt; ein Schritt, der laut McDowall zu einem „schlankeren und widerstandsfähigeren“ Bestand beigetragen habe.

Die jüngste Mitteilung folgt auf Stonegates Aussage Anfang dieses Monats, man habe rund 100 weitere Pubs identifiziert, die in das Geschäft Pub Partners übertragen werden könnten. Das deutet darauf hin, dass sich das Unternehmen weiterhin mitten in einem größeren operativen Wandel befindet, statt sich dessen Ende zu nähern.

Die Investitionen gingen im Berichtszeitraum zurück, weil sich das Portfolio veränderte. Stonegate gab 95 Mio. £ für Expansion, Umbauten und Instandhaltung aus, nach 115 Mio. £ im Vorjahr. Gleichzeitig verkaufte das Unternehmen 123 Handelsstandorte und neun Grundstücksparzellen und schloss fünf Sale-and-Leaseback-Transaktionen mit Handelsstandorten ab. Diese Maßnahmen brachten einen Nettoerlös von 56 Mio. £.

Die Ergebnisse kamen vor dem Hintergrund von Marktspekulationen über einen größeren Verkauf. Berichte vom Montag zufolge führte die Pub-Sparte von Heineken Gespräche über den Kauf von rund 300 Pubs von Stonegate in einem Geschäft im Wert von 300 Mio. £. Stonegate hatte The Morning Advertiser zuvor mitgeteilt, dass noch keine Entscheidungen über das Platinum-Portfolio getroffen worden seien und dass zu den geprüften Optionen Refinanzierung, ein Teilverkauf oder ein vollständiger Verkauf gehörten.

Das Unternehmen sieht sich auch regulatorischer Prüfung ausgesetzt. Stonegate ist Gegenstand einer Untersuchung durch den Pubs Code Adjudicator wegen Bedenken in Bezug auf Teile seines Leasing- und Verpachtungsbestands. Die Regulierungsbehörde hat noch keine Schlussfolgerungen gezogen.

Die Mitteilung ist nicht nur für Stonegate selbst von Bedeutung, weil die Größe des Unternehmens seinem Geschäftsmodell großen Einfluss auf den britischen Pub-Markt verleiht. Veränderungen in der Art und Weise, wie es Pubs betreibt, Investitionen verteilt und Veräußerungen steuert, können die Nachfrage nach Bier, Wein und Spirituosen in der Gastronomie prägen und zugleich die Verhandlungsmacht gegenüber Lieferanten beeinflussen. Eine stärkere Entwicklung in verpachteten, vermieteten und von Betreibern geführten Formaten könnte auch mehr Umwandlungen in der Branche anstoßen, wenn andere Gruppen ähnliche wirtschaftliche Vorteile sehen.

Für Getränkehersteller und -vertriebe bietet die Aufspaltung in Stonegates Zahlen ein nützliches Signal. Das Wachstum in den Partnerschaftsformaten und bei Craft Union deutet darauf hin, dass lokal geführte Betriebe derzeit profitabler sind als einige traditionell geführte Pubs. Sollte sich dieser Trend fortsetzen, könnte er die Einkaufsentscheidungen auf Standortebene verändern, einschließlich der Produktmischung, der Promotionsaktivitäten und des Gleichgewichts zwischen nationalen Verträgen und lokaler Nachfrage.

Stonegates niedrigerer Umsatz allein deutet nicht auf eine einfache Schwächung des Geschäfts hin. Das Unternehmen stellte ausdrücklich klar, dass der Rückgang auf den Übergang von Pubs aus dem selbst betriebenen Bestand zurückzuführen sei und nicht auf einen einzelnen Rückgang der Kundenausgaben. Der Anstieg des operativen Gewinns und der geringere Verlust vor Steuern lassen darauf schließen, dass die Gruppe auf bessere Margen und einen effizienteren Bestand setzt, statt allein auf Umsatzwachstum.

Die jüngsten Zahlen zeigen auch, wie stark Stonegates Strategie vom aktiven Portfoliomanagement abhängt. Umwandlungen, Veräußerungen, Grundstücksverkäufe und Sale-and-Leaseback-Transaktionen spielten im Berichtszeitraum allesamt eine Rolle. Die Kombination deutet auf ein Unternehmen hin, das sowohl operative Veränderungen als auch Immobilientransaktionen nutzt, um die Finanzen zu stärken, während es einen großen Bestand neu positioniert.

Ob diese Strategie zu weiteren Vermögensverkäufen führt, bleibt unklar. Die gemeldeten Gespräche über das Pub-Geschäft von Heineken wurden bisher nicht als Deal bestätigt, und Stonegate hat lediglich erklärt, dass für das Platinum-Portfolio weiterhin mehrere Optionen offen seien. Klarer aus dem Trading Update vom Dienstag geht hervor, dass die Gruppe sich schneller in Richtung verpachteter, vermieteter und von Betreibern geführter Formate bewegt und dass diese Bereiche des Geschäfts auf Grundlage der jüngsten Zahlen einen größeren Teil des Gewinnwachstums tragen.