Yingjia erzielte im ersten Halbjahr ein Umsatzplus von 8,08 %, obwohl die Vertriebskosten um 24,95 % stiegen.

Der chinesische Baijiu-Hersteller Yingjia meldete für das erste Halbjahr 2026 höhere Umsätze und höhere Gewinne und hob sich damit in einem schwachen Spirituosenmarkt ab, doch das Wachstum des Unternehmens ging mit einem starken Anstieg der Vertriebsausgaben einher, der das Umsatzwachstum deutlich übertraf.

Laut dem ungeprüften Halbjahresbericht des Unternehmens, der am 26. Aug. veröffentlicht wurde, stieg der Umsatz von Januar bis Juni auf 3.415,68 Millionen Yuan gegenüber 3.160,33 Millionen Yuan im Vorjahreszeitraum. Das entspricht einem Plus von 255,35 Millionen Yuan oder 8,08 %. Der den Aktionären zurechenbare Gewinn erreichte 1.161,71 Millionen Yuan, 31,52 Millionen Yuan mehr als im selben Zeitraum des Vorjahres, was einem Anstieg von 2,79 % entspricht.

Der langsamere Gewinnanstieg im Vergleich zum Umsatz führte zu einer niedrigeren Gewinnmarge. Auf Basis der ausgewiesenen Zahlen sank der Nettogewinnanteil am Umsatz auf rund 34,01 % nach etwa 35,76 % im Vorjahreszeitraum. Das entspricht einem Rückgang um rund 1,75 Prozentpunkte. Das Unternehmen weist kein physisches Absatzvolumen aus, und die berechnete Marge spiegelt Buchhaltungsergebnisse wider, nicht den Gewinn pro verkaufter Flasche.

Die Produktmischung blieb auf höherpreisigen Baijiu ausgerichtet. Der Umsatz aus dem mittel- bis gehobenen Baijiu-Segment des Unternehmens belief sich im ersten Halbjahr auf 2.748 Millionen Yuan, ein Plus von 8,35 % gegenüber dem Vorjahr. Der Umsatz mit Standard-Baijiu erreichte 485 Millionen Yuan, ein Anstieg um 7,24 %. Diese Zahlen deuten darauf hin, dass Yingjia sowohl in seinem Premium- als auch im Massenmarktsegment weiter wuchs, obwohl die breitere chinesische Baijiu-Industrie mit schwächerer Nachfrage und geringerem Wachstum konfrontiert ist.

Ein wesentlicher Faktor hinter diesem Wachstum war ein deutlich größerer Vertriebsschub. Die Vertriebsausgaben stiegen auf 383,86 Millionen Yuan von 307,21 Millionen Yuan im selben Zeitraum des Vorjahres. Das war ein Anstieg um 76,64 Millionen Yuan oder 24,95 % und damit mehr als das Dreifache der Umsatzwachstumsrate des Unternehmens. Die Werbeausgaben legten noch schneller zu und stiegen um 41,46 %.

Der Ausgabentrend deutet auf einen aggressiveren Versuch hin, Marktanteile in China zu verteidigen oder auszubauen, insbesondere in Anhui, wo Yingjia stark vertreten ist. Er erklärt auch, warum der Umsatz weiter wuchs, während das Gewinnwachstum hinterherhinkte. Das Unternehmen verkaufte mehr, gab dafür aber viel aus.

Der Cashflow war einer der stärksten Punkte des Berichts. Der Nettomittelzufluss aus betrieblicher Tätigkeit stieg auf 1.075,07 Millionen Yuan von 316,65 Millionen Yuan im Vorjahreszeitraum. Das entspricht einem Plus von 758,42 Millionen Yuan oder 239,52 %. Die Verbesserung deutet darauf hin, dass das Unternehmen im Berichtszeitraum deutlich mehr Cash aus seinem Kerngeschäft generierte, auch wenn sich die ausgewiesene Marge verringerte.

Eine am 25. Aug. von Cailian Press veröffentlichte Analyse bezeichnete Yingjia als positive Ausnahme in einem schrumpfenden Baijiu-Markt. Diese Einschätzung beruhte auf der Fähigkeit des Unternehmens, Umsatzwachstum auszuweisen, während viele Wettbewerber mit schwächerem Konsum, vorsichtiger Kanalbevorratung und einem wettbewerbsintensiveren Markt für Premium-Spirituosen zu kämpfen hatten.

Die gleichen Zahlen zeigen jedoch auch die Grenzen dieser Widerstandsfähigkeit. Yingjias Umsatz stieg um 8,08 %, der den Aktionären zurechenbare Gewinn jedoch nur um 2,79 %. Die Differenz zwischen diesen beiden Raten zeigt zusammen mit dem Anstieg der Vertriebsausgaben um 24,95 % und dem Plus von 41,46 % bei den Werbeausgaben, dass das derzeitige Wachstumsmodell des Unternehmens teurer wird.

Der Halbjahresbericht des Unternehmens nannte kein physisches Auslieferungsvolumen, sodass sich allein aus der Einreichung nicht feststellen lässt, ob das Wachstum vor allem auf höhere Preise, stärkere Abverkäufe, Veränderungen bei den Lagerbeständen im Vertriebskanal oder einen anderen Produktmix zurückzuführen war. Die Ergebnisse zeigen jedoch, dass höherwertiger Baijiu weiterhin die wichtigste Umsatzquelle blieb, auch Standard-Baijiu zulegte, der operative Cashflow deutlich stärker wurde und die Kosten für die Aufrechterhaltung des Wachstums wesentlich schneller stiegen als der Umsatz.