意大利葡萄酒业掀起收购浪潮

随着并购加速、出口疲软以及主要国外市场的竞争加剧，意大利葡萄酒业正进入重组期。家族继承、投资者对高端品牌的兴趣、关税压力以及国外需求的变化共同推动了这一变化。

最近的收成表明了该行业的规模。据估计，意大利 2025 年的葡萄酒产量为 4740 万百升，超过法国的 3740 万百升和西班牙的 2940 万百升。但产量上的领先并没有转化为收入上的领先。意大利的葡萄酒销量仍然高于其他任何国家，但其收入却低于法国，后者出口量较低，但收入却超过110亿欧元。

2025 年的商业形势严峻。意大利葡萄酒出口额下降了3.7%，降至78亿欧元，出口量降至2100万百升。美国是拖累业绩的主要因素。由于欧洲葡萄酒关税于2025年4月3日生效，美国的销售额降至17.6亿欧元，下降了9.2%，即1.78亿欧元。葡萄酒关税总值从 8180 万美元大幅上升至 4.922 亿美元。

关税环境仍不稳定。自 2026 年 2 月 24 日起，美国对所有欧洲进口商品征收 10%的关税，该措施将于 2026 年 7 月 24 日到期。特朗普总统表示，他希望将税率恢复到 15%，但迄今为止尚未发布正式的行政命令。意大利葡萄酒贸易集团 Federvini 警告说，2026 年将是 "真相之年"，预计头六个月将显示出新贸易条件的真正影响。

欧洲帮助缓解了这一打击。对欧洲市场的出口略有增长，增幅为0.7%，起泡葡萄酒在2019年至2025年期间增长强劲，增幅达72%。包括波兰、捷克共和国、罗马尼亚和保加利亚在内的东欧市场，以及巴西和越南等新兴目的地也呈现出良好的发展势头。

在此背景下，一波并购浪潮开始重绘意大利葡萄酒的版图。这些交易有一个共同的逻辑：资本正在向高知名度的产区、独特的葡萄品种和已经定位高端的品牌转移。

最近的一笔重大交易发生在 3 月 31 日，Angelini Wines & Estates 收购了 Arnaldo Caprai 的大部分股份。安杰利尼收购了创始家族中部分不在酒庄工作的成员和奥尔良基金持有的股份。马尔科-卡普拉伊（Marco Caprai）曾帮助将Sagrantino di Montefalco从一种几乎被人遗忘的葡萄变成了国际公认的名酒，他将自己的股份从25.5%增加到了35%，并继续担任董事长兼首席执行官。

Angelini Wines & Estates 目前拥有六个酒庄，总面积约 1700 公顷，葡萄种植面积约 460 公顷。该公司年产量约为 400 万瓶，收入为 2500 万欧元。葡萄酒部门隶属于安吉里尼工业集团，该集团在制药、机械、香水和葡萄酒方面的收入达 16 亿欧元。

在意大利南部，坎帕尼亚在 2025 年有两个引人注目的举动。大股东为 White Bridge Investments II 的阿布鲁佐酒庄 Tenuta Ulisse 收购了该地区最知名的品牌之一 Montevetrano。Montevetrano 由 Silvia Imparato 于 20 世纪 90 年代初创建，以赤霞珠、梅洛和 Aglianico 混酿而闻名，与 Riccardo Cotarella 共同开发。Tenuta Ulisse 已经收购了阿布鲁佐的 Cirelli。

在坎帕尼亚，Galardi 也于 2023 年加入了 Tenute Capaldo。

在普利亚，Tommasi Family Estates 收购了塔兰托省的 Tenuta Eméra 和萨兰托的 Cantina Moros，这两家酒庄都专注于酿造高端普里米蒂沃和内格罗阿玛罗葡萄酒。目前，该集团的葡萄园面积已超过 800 公顷。在同一地区，Cantine PaoloLeo 收购了历史悠久的萨兰托生产商 Candido，而 Liantonio 家族则买回了对上穆尔西亚地区 Torrevento 的控制权。

在皮埃蒙特，维罗内西（Veronesi）家族的投资公司 Oniwines 于 2025 年 7 月收购了蒙巴鲁佐的 Pico Maccario，该公司还控制着 Signorvino 葡萄酒吧连锁店。该酒庄占地 100 多公顷，出产的葡萄酒包括巴贝拉-达阿斯蒂 DOCG 和尼扎、加维、莫斯卡托和巴罗洛。这是继马尔凯的 Villa Bucci 和撒丁岛的 Podere Guardia Grande 之后，Oniwines 在一年内进行的第三次收购。2026 年初，该公司还进入了海拔 1050 米的 ERT1050 酒庄。

在潘泰勒里亚岛，Pasqua Vini 收购了 Serraglia 75% 的股份，该酒庄之前由女演员 Carole Bouquet 拥有，以酿造 Zibibbo 葡萄酒而闻名。Paolo Scudieri 收购了岛上另一家知名生产商 Abraxas。2025 年末，Veraison 集团完成了三项交易：投资西西里的 Cantine Alcesti，与皮埃蒙特的 Vallebelbo 成立合资企业，以及管理瓦尔泰利纳的 Conti Sertoli Salis 品牌。该集团已宣布将于 2026 年初再进行两项交易。

三股力量正在推动这一整合。

首先是世代交替。许多意大利家族酒庄正面临所有权转型，这自然为外部资本敞开了大门。Caprai 案就是一个例子：安吉里尼的进入解决了家族内部的所有权问题，同时也使酒庄获得了在国际高端市场上竞争所需的分销和财务资源。

其次是组合战略。活跃的集团正在建立跨地区、跨葡萄品种和跨价格层级的互补系列：结构红葡萄酒、起泡葡萄酒、标志性葡萄酒和地区葡萄酒。多样化本身并不是目的，而是对市场波动和过度依赖一个国家或一个品种的回应。

第三是质量定位。在成熟的西方市场，人均消费正在下降，但消费者仍然愿意花更多的钱购买更高品质的葡萄酒。高品质葡萄酒仍然具有活力，并继续吸引投资。据估计，全球高端葡萄酒市场规模约为 300 亿欧元，预计到 2030 年，年增长率将在 4% 至 6% 之间。

更多的交易可能会接踵而至。有报道称，弗留利-威尼斯-朱利亚（Friuli Venezia Giulia）的Schiopetto和Volpe Pasini、马尔凯（Marche）的Garofoli和Chiacchiarini-Sartarelli、托斯卡纳（Tuscany）和皮埃蒙特（Piedmont）生产巴罗洛（Barolo）、古典基安蒂（Chianti Classico）和蒙塔尔奇诺布鲁奈罗（Brunello di Montalcino）的几家家族酒庄都收到了大型集团的收购要约。

在本周于维罗纳举行的 Vinitaly 葡萄酒节上，葡萄酒行业以庞大但分散的形象示人：直接收入达 140 亿欧元，企业超过 53 万家，整个行业约有 87 万名员工。然而，只有约 46000 家酒厂的葡萄酒酿造规模能让它们在全球范围内产生有意义的影响。

问题的关键不在于数量，而在于价值。法国的出口收入更高，但销往国外的葡萄酒却更少。意大利迄今为止的应对之策是进行整合：购买具有更强特性的品牌，建立优质产品组合，并在关税重塑海外贸易流的情况下，将风险分散到各个地区和市场。