Bordeaux sotto pressione con l’apertura della campagna en primeur

La campagna en primeur annuale di Bordeaux si apre questa primavera sotto pressione, con il mercato dei vini pregiati che mostra i primi segnali di stabilizzazione ma continua a portare il peso di diversi anni di calo dei prezzi, debole domanda da parte dei collezionisti e fiducia incrinata tra acquirenti e produttori.

Liv-ex, la borsa londinese dei vini pregiati, ha affermato in un nuovo rapporto che l’en primeur di Bordeaux è arrivato a un punto critico, poiché molti vini immessi sul mercato negli ultimi anni sono scesi sotto il prezzo di lancio sul mercato secondario. Questa tendenza ha spinto collezionisti, commercianti e négociants a chiedersi se il sistema possa continuare nella sua forma attuale. La campagna, che un tempo serviva soprattutto a fare cassa per gli château prima dell’imbottigliamento, oggi rappresenta un importante banco di prova della fiducia in Bordeaux stesso.

Il rapporto ha indicato che le vendite ai collezionisti sono diminuite bruscamente lo scorso anno, con diversi membri di Liv-ex che hanno segnalato cali superiori al 50%. Anche quando gli château hanno abbassato i prezzi, spesso i tagli non sono bastati a compensare il più ampio arretramento del mercato. Gli acquirenti sono inoltre sempre più frustrati da quelli che considerano ripetuti errori di prezzo nelle annate precedenti e dalla riluttanza dei produttori ad ammettere che i vini più vecchi sono spesso disponibili sul mercato a prezzi inferiori.

Questa frustrazione è stata particolarmente evidente intorno all’annata 2024, che Liv-ex ha descritto come insolitamente conveniente ma ancora ampiamente disponibile. Negli anni precedenti, un vino come Château Lafite Rothschild a un prezzo di uscita basso si sarebbe probabilmente esaurito rapidamente. Invece, gli acquirenti si sono mostrati più cauti, riflettendo una più ampia perdita di fiducia nella politica dei prezzi en primeur.

Il rapporto ha affermato che la stagione vegetativa 2025 è stata segnata da stress idrico, con conseguente riduzione delle rese. I dati ufficiali sulla produzione non sono ancora stati diffusi, ma Liv-ex ha detto che una minore produzione potrebbe spingere gli château ad aumentare i prezzi, soprattutto se critici e buyer del trade premieranno l’annata con punteggi elevati. Si creerebbe così un equilibrio difficile: da un lato costi per bottiglia più alti per i produttori, dall’altro un mercato che resta sensibile ai prezzi eccessivi.

Il mercato più ampio dei vini pregiati ha mostrato alcuni segnali di ripresa dopo tre anni consecutivi di ribassi. Liv-ex ha detto che il suo indice Burgundy 150 è vicino al picco del 2018, mentre il Champagne 50 è tornato sulla sua linea di tendenza di lungo periodo. L’indice Bordeaux 500 è sopra i picchi del 2012-2014 e sembra avviarsi verso una fase di andamento laterale piuttosto che di forti rialzi o ribassi. Questo tipo di stabilità può aiutare a ricostruire la fiducia, ma non garantisce una domanda più forte per le nuove uscite.

Bordeaux continua a dominare il mercato secondario per valore scambiato, ma la sua quota si è indebolita nel tempo. Liv-ex ha detto che Bordeaux rappresentava una porzione molto più ampia del valore settimanale scambiato nei primi anni 2000 rispetto a oggi. La sua quota è scesa costantemente dal 2010 al 2021 e da allora si è stabilizzata tra il 30% e il 40%. Oggi una quota settimanale superiore al 40% attira l’attenzione, mentre un tempo sarebbe stata considerata bassa.

Anche i modelli di acquisto stanno cambiando. I dati di Wine-Searcher citati da Liv-ex mostrano un recente aumento delle ricerche negli Stati Uniti per Bordeaux, e gli acquirenti americani hanno accresciuto la loro quota di spesa sulla regione negli ultimi sei mesi. Ciononostante, i valori complessivi degli scambi restano al di sotto dei livelli di inizio 2025 nella maggior parte delle aree geografiche di acquisto. Liv-ex ha detto che i dazi restano uno dei motivi per cui è improbabile che gli acquirenti statunitensi tornino con forza all’en primeur quest’anno. Con dazi al 15%, i commercianti possono pianificare più facilmente le spedizioni fisiche rispetto agli acquisti anticipati, che comportano rischi e incertezze aggiuntivi.

I movimenti valutari potrebbero offrire un certo sostegno agli esportatori. Un euro più debole rispetto a sterlina e dollaro migliora il potere d’acquisto degli acquirenti nel Regno Unito e negli Stati Uniti. Se le banche centrali continueranno a muoversi in direzioni diverse sui tassi d’interesse, ciò potrebbe rafforzare ulteriormente la posizione dei prezzi di Bordeaux nei mercati esteri.

Resta però il rischio, ha avvertito Liv-ex, che qualsiasi tentativo degli château di spingere troppo in alto i prezzi possa ritorcersi contro il settore. Il rapporto afferma che molte annate recenti restano in magazzini già sovraccarichi e che un’altra uscita mal calibrata potrebbe lasciare persino solidi vini del 2025 accanto alle scorte invendute degli anni precedenti. Per ora, il mercato sembra disposto a tornare a confrontarsi con Bordeaux solo se i prezzi rifletteranno le condizioni attuali e non le aspettative del passato.