Brown-Forman ने Sazerac के $15 बिलियन के अधिग्रहण प्रस्ताव को ठुकराया

Brown-Forman ने रविवार को कहा कि उसके बोर्ड को Sazerac से एक अनचाहा अधिग्रहण प्रस्ताव मिला था, लेकिन उसने इस पेशकश को “कार्रवाई योग्य नहीं” माना, जिससे दो बड़े अमेरिकी स्पिरिट्स समूहों को एक साथ लाने वाली बोली को झटका लगा।

मामले से परिचित लोगों के अनुसार, Sazerac ने 1 मई को Brown-Forman के लिए प्रति शेयर $32 का नकद प्रस्ताव दिया था, जिससे Louisville, Ky. की इस कंपनी का मूल्य लगभग $15 बिलियन आंका गया। Brown-Forman Jack Daniel’s Tennessee whiskey की निर्माता है और Woodford Reserve bourbon तथा Chambord liqueur की भी मालिक है। New Orleans में स्थापित, निजी स्वामित्व वाली कंपनी Sazerac के पास Southern Comfort, Fireball और Myers’s Rum सहित एक व्यापक पोर्टफोलियो है।

यह ताज़ा घटनाक्रम तब सार्वजनिक हुआ जब Sazerac ने पिछले सप्ताह Brown-Forman के Class A शेयरधारकों को एक पत्र भेजा, जिनमें से अधिकांश Brown परिवार के सदस्य और कुछ कंपनी निदेशक हैं, ऐसा मामले से परिचित लोगों ने बताया। Reuters द्वारा देखे गए उस पत्र में Sazerac ने कहा कि वह प्रस्ताव की शर्तों और उसके रणनीतिक औचित्य पर Brown-Forman के बोर्ड के साथ बातचीत करना चाहता था, लेकिन अब तक कोई ठोस चर्चा नहीं हुई थी।

पत्र के अनुसार, Sazerac ने यह भी कहा कि यदि Brown-Forman का बोर्ड बातचीत के लिए सहमत होता है, तो वह अपने प्रस्ताव की शर्तों में सुधार करने को तैयार था। प्रस्ताव में Class A शेयरधारकों के लिए अपनी हिस्सेदारी को संयुक्त कंपनी में रोल ओवर करने का विकल्प शामिल था, साथ ही शासन-संबंधी सुरक्षा, अधिक तरलता और Brown-Forman के मौजूदा भुगतान से अधिक लाभांश भी था।

फिर भी, नियंत्रणकारी परिवार का विरोध दृढ़ दिखाई देता है। Brown परिवार के सदस्यों के समूह Wolf Pen Branch, जो Brown-Forman के Class A शेयरों के बहुमत का प्रतिनिधित्व करता है, ने रविवार को कहा कि उसे कंपनी के ब्रांडों पर भरोसा बना हुआ है और Sazerac का प्रस्ताव Brown-Forman के भविष्य के लिए उसकी दृष्टि से मेल नहीं खाता।

यह रुख महत्वपूर्ण है क्योंकि किसी भी बिक्री के लिए Brown परिवार का समर्थन आवश्यक होगा, जो 1870 से कंपनी का संचालन कर रहा है। परिवार का मतदान नियंत्रण लंबे समय से Brown-Forman को कई सार्वजनिक रूप से सूचीबद्ध पेय कंपनियों से अलग बनाता रहा है, जहां सौदेबाज़ी में केवल वित्तीय शर्तों का वजन अधिक हो सकता है।

Sazerac ने टिप्पणी करने से इनकार कर दिया। Brown-Forman ने अपनी उस टिप्पणी के अलावा, जिसमें बोर्ड ने प्रस्ताव को कार्रवाई योग्य नहीं माना था, टिप्पणी के अनुरोध का तुरंत जवाब नहीं दिया।

इस अस्वीकृत पहल ने Brown-Forman को लेकर रणनीतिक अनिश्चितता के दौर में एक और अध्याय जोड़ दिया है। Reuters ने मई में रिपोर्ट किया था कि कंपनी ने पहले ही Sazerac के $32-प्रति-शेयर प्रस्ताव को ठुकरा दिया था। वह बोली तब आई थी जब Brown-Forman और Pernod Ricard ने अप्रैल के अंत में पारस्परिक रूप से स्वीकार्य शर्तों पर सहमति न बन पाने के बाद विलय वार्ताएँ समाप्त कर दी थीं।

इस महीने की शुरुआत में Brown-Forman ने यह भी कहा था कि उसके अध्यक्ष और मुख्य कार्यकारी अधिकारी Lawson Whiting, उत्तराधिकारी नियुक्त होने के बाद सेवानिवृत्त होंगे। नेतृत्व परिवर्तन और नए अधिग्रहण-रुचि का यह मेल निवेशकों का करीबी ध्यान आकर्षित करने की संभावना रखता है, जो देख रहे हैं कि कंपनी स्वतंत्र रहने के प्रति प्रतिबद्ध रहती है या संभावित खरीदारों के दबाव का सामना करती है।

व्यापक पेय उद्योग के लिए यह असफल पहल महत्वपूर्ण है, क्योंकि यह दर्शाती है कि बड़े स्पिरिट्स कंपनियों में समेकन को लेकर रुचि बनी हुई है, भले ही पारिवारिक नियंत्रण और शासन संरचनाएँ सौदों को रोक सकती हैं। Sazerac और Brown-Forman का संयोजन अमेरिकी whiskey और फ्लेवर्ड स्पिरिट्स के कुछ सबसे प्रसिद्ध नामों को एक साथ लाता, और इसकी अस्वीकृति भविष्य के सीमा-पार तथा घरेलू लेनदेन के लिए अपेक्षाओं को आकार दे सकती है, क्योंकि कंपनियाँ पैमाना, मजबूत वितरण और व्यापक ब्रांड पोर्टफोलियो तलाश रही हैं।

यह प्रकरण यह भी रेखांकित करता है कि पेय क्षेत्र के विलय और अधिग्रहण में स्वामित्व संरचना मूल्यांकन जितनी ही महत्वपूर्ण हो सकती है। जबकि Sazerac के प्रस्ताव में प्रति शेयर $32 नकद और Class A धारकों को आकर्षित करने के लिए अतिरिक्त शर्तें शामिल थीं, वे प्रोत्साहन उन शेयरधारकों के विरोध को दूर करने के लिए पर्याप्त नहीं थे, जिनकी प्राथमिकताएँ व्यवसाय पर दीर्घकालिक नियंत्रण और उसके ब्रांडों के संरक्षण से जुड़ी प्रतीत होती हैं।

Brown-Forman हाल के तिमाहियों में दबाव में रहा है, क्योंकि स्पिरिट्स उत्पादक कुछ बाजारों में धीमी मांग-वृद्धि, उपभोक्ता खर्च में बदलाव और कई वर्षों की मजबूत मूल्य निर्धारण शक्ति के बाद premiumization को लेकर सवालों से जूझ रहे हैं। ऐसे माहौल में, पेय श्रेणियों में अधिग्रहण की अटकलें अधिक आम हो गई हैं, क्योंकि कंपनियाँ यह आकलन कर रही हैं कि क्या अधिग्रहण केवल जैविक विस्तार की तुलना में तेज़ी से वृद्धि दे सकते हैं।

फिलहाल, हालांकि, Brown-Forman के बोर्ड और उसके नियंत्रणकारी शेयरधारकों ने संकेत दिया है कि Sazerac का मौजूदा प्रस्ताव आगे नहीं बढ़ेगा। इससे स्पिरिट्स क्षेत्र के हाल के सबसे बड़े संभावित सौदों में से एक ठप पड़ा है, जब तक कि कोई भी पक्ष अपना रुख न बदले या कोई नया प्रस्ताव इतने मजबूत शर्तों के साथ न आए कि बातचीत फिर से शुरू हो सके।