Stonegate a augmenté son résultat opérationnel de 7,5 % malgré une baisse de 100 M £ de son chiffre d'affaires

Stonegate Group a indiqué mardi que son résultat opérationnel avait augmenté au cours des 40 premières semaines de son exercice, alors même que son chiffre d’affaires chutait de près de 100 M £, la société poursuivant une vaste restructuration de son parc de pubs à travers le Royaume-Uni.

La société, premier exploitant de pubs du pays, a fait état d’un résultat opérationnel de 245 M £ sur les 40 semaines closes le 5 juillet, contre 228 M £ sur la période comparable un an plus tôt. La hausse de 17 M £ représente une progression de 7,5 %.

Le chiffre d’affaires est tombé à 1,16 milliard de livres sterling, contre 1,26 milliard, soit une baisse de 100 M £, ou 7,9 %. Stonegate a indiqué que ce recul était principalement dû au passage de pubs hors de son parc en gestion directe dans le cadre de son plan de transformation, plutôt qu’à une simple baisse de l’activité à périmètre comparable.

Les pertes avant impôt se sont réduites à 53 M £, contre 73 M £, soit une amélioration de 20 M £, ou 27,4 %. La perte après impôt s’est elle aussi améliorée, tombant à 40 M £ contre 55 M £, soit une baisse de 15 M £, ou 27,3 %.

Ces chiffres reflètent une entreprise qui remodèle la manière dont elle exploite une grande partie de son portefeuille. Stonegate transfère des sites hors de la gestion directe vers des formules de partenariat gérées par des opérateurs tiers. Au cours de la période, 147 pubs gérés sont passés à des modèles de partenariat.

Le directeur général David McDowall a déclaré que cette dernière période montrait que la stratégie produisait des résultats. Il a dit que la croissance du bénéfice s’était poursuivie au troisième trimestre et que le groupe restait en bonne voie pour une année marquée par une forte hausse des profits.

Les gains les plus importants sont venus des segments de l’activité qui s’appuient davantage sur des exploitants locaux. Stonegate a indiqué que le bénéfice de son parc loué et en gérance avait progressé de 5,7 % par rapport à la même période l’an dernier. Craft Union, son activité pilotée par des exploitants, a enregistré une croissance du bénéfice de 15,2 %. À l’inverse, le parc en gestion directe a affiché un recul de 1,2 %.

Cette répartition aide à expliquer pourquoi le chiffre d’affaires et le bénéfice ont évolué en sens inverse. Les pubs gérés directement génèrent généralement des ventes comptabilisées plus élevées, car Stonegate enregistre directement une plus grande part des dépenses des clients. Dans les modèles de partenariat, de location et de gérance, la société peut percevoir des revenus sous forme de loyers, de frais et d’autres mécanismes, avec une structure de coûts différente. À mesure qu’un nombre plus important de pubs sort du parc en gestion directe, le chiffre d’affaires publié peut baisser même si la rentabilité s’améliore.

Stonegate a également réduit ses investissements sur la période. Les dépenses d’investissement consacrées à l’expansion, aux conversions et à la maintenance se sont élevées à 95 M £, contre 115 M £ un an plus tôt. Cela représente une diminution de 20 M £, ou 17,4 %.

Dans le même temps, le groupe a poursuivi ses cessions d’actifs. Il a vendu 123 sites exploités et neuf parcelles de terrain, et finalisé cinq opérations de cession-bail portant sur des pubs en activité. Stonegate a indiqué que ces transactions avaient généré 56 M £ de produit net.

Cette mise à jour apporte des précisions sur une restructuration plus large engagée depuis plusieurs mois au sein du groupe. Plus tôt ce mois-ci, Stonegate a indiqué avoir identifié une centaine de pubs supplémentaires à transférer vers son activité Pub Partners, prolongeant ainsi son basculement vers des opérations fondées sur des partenariats.

Les résultats interviennent aussi alors que le marché surveille l’avenir d’une autre partie du parc de Stonegate. Des informations publiées lundi indiquaient que la branche pubs de Heineken était en négociation pour acheter environ 300 pubs à Stonegate dans une opération qui pourrait valoir quelque 300 M £. Stonegate avait auparavant indiqué qu’aucune décision n’avait été prise concernant son portefeuille Platinum et que les options étudiées comprenaient un refinancement, une vente partielle ou une vente totale.

Les derniers chiffres de l’entreprise suggèrent qu’elle cherche à construire un parc plus petit, plus efficace et plus résilient en cédant certains sites, en en convertissant d’autres et en s’appuyant davantage sur des formats pilotés par des exploitants. Cette approche peut soutenir les marges même si le chiffre d’affaires total publié recule.

Les résultats couvrent largement les activités de pubs de Stonegate, y compris les revenus tirés de la restauration, de l’hébergement et des boissons, et pas seulement de la bière. La société n’a pas communiqué de ventes spécifiques à la bière, de volumes, de prix moyens d’une pinte ni de chiffres comparables distincts sur l’activité bière, de sorte que cette mise à jour donne une image des performances dans le canal plus large de l’hôtellerie-restauration plutôt que de l’évolution du seul marché de la bière.

Stonegate exploite des milliers de sites à travers la Grande-Bretagne et, comme une grande partie du secteur des pubs, subit depuis plusieurs années la pression de coûts de main-d’œuvre, d’énergie et de financement plus élevés. Dans ce contexte, le groupe fait l’objet d’une attention soutenue de la part des prêteurs, des fournisseurs, des concurrents et des régulateurs, alors qu’il remanie son parc et son bilan.

Le groupe fait également l’objet d’une enquête du Pubs Code Adjudicator liée à des préoccupations concernant certaines parties de son parc loué et en gérance. Le régulateur n’a tiré aucune conclusion.

Pour l’instant, la dernière mise à jour commerciale montre une entreprise qui dégage de meilleurs rendements opérationnels à partir d’un niveau de chiffre d’affaires publié plus réduit. Le principal moteur n’était pas une hausse généralisée des ventes dans tous les formats, mais un changement délibéré dans la composition des pubs qu’elle exploite directement et de ceux qu’elle place dans des accords de partenariat.