Boston Beer hebt Untergrenze der Gewinnprognose für 2026 dank besserer Margen an

The Boston Beer Company hat in dieser Woche gemischte Ergebnisse für das dritte Quartal 2026 gemeldet: Der Gewinn stieg dank verbesserter Margen, während Umsatz und Auslieferungen zurückgingen. Der Brauer teilte mit, dass der bereinigte Gewinn je Aktie von 4,25 US-Dollar im Vorjahreszeitraum auf 4,37 US-Dollar gestiegen sei – ein Plus von 2,8 %. Der Nettoumsatz sank unterdessen um 3,2 % auf 520,1 Millionen US-Dollar. Der bereinigte Gewinn übertraf die von Zacks Investment Research zitierten Analystenerwartungen, der Umsatz blieb jedoch hinter den Prognosen zurück.

Nach Angaben des Unternehmens belasteten weiterhin schwächere Auslieferungen den Absatz. Die Auslieferungen gingen gegenüber dem Vorjahr um 4,9 % auf rund 1,8 Millionen Barrel zurück. Der Abverkauf, der die Verkäufe der Distributoren an den Einzelhandel abbildet, sank um 5 %. Boston Beer zufolge standen im Quartal mehrere etablierte Marken weiter unter Druck, darunter Twisted Tea, Truly und Samuel Adams.

Die stärkere Entwicklung in anderen Bereichen des Portfolios glich einen Teil dieser Schwäche aus. Boston Beer zufolge verzeichnete Sun Cruiser im Quartal in den erfassten Vertriebskanälen ein Wachstum von rund 60 %, während Angry Orchard das sechste Quartal in Folge zulegte. Zudem lag der Lagerbestand der Distributoren am Quartalsende im Durchschnitt bei etwa vier Wochen Vorrat, verglichen mit viereinhalb Wochen im Vorjahr. Das Management bezeichnete diese Lagerbestände als angemessen.

Die Profitabilität verbesserte sich trotz des Umsatzrückgangs. Die Bruttomarge stieg von 50,8 % im Vorjahresquartal auf 51,7 %. Boston Beer zufolge war der Anstieg auf günstige Preiseffekte, einen besseren Produktmix, Einsparungen bei der Beschaffung und eine höhere Effizienz der Brauereien zurückzuführen. Teilweise aufgezehrt wurden diese Vorteile durch höhere Rohstoff- und Zollkosten. Das Unternehmen teilte mit, dass Gebühren wegen nicht ausgeschöpfter Produktionsmengen und nicht zahlungswirksame Aufwendungen im Zusammenhang mit Vorauszahlungen für die Produktion durch Drittanbieter insgesamt 1,6 Millionen US-Dollar betrugen und die Bruttomarge um rund 31 Basispunkte schmälerten.

Das Management verwies auch auf Änderungen in der Produktion, die dazu beigetragen hätten, den Margendruck zu verringern. Boston Beer zufolge stellte das Unternehmen im Quartal 98 % seines Inlandsvolumens selbst her, gegenüber 89 % im Vorjahr. Damit setzte es die Umgestaltung seiner Lieferkette fort. Dieser Wandel war von Bedeutung, weil er dem Unternehmen bei schwachen Absatzmengen und weiterhin bedenklichen Transport- und Beschaffungskosten mehr Kontrolle über die Produktionskosten verschaffte.

Die Entwicklung der Betriebskosten fiel unterschiedlich aus. Die Ausgaben für Werbung, Verkaufsförderung und Vertrieb blieben mit 165,2 Millionen US-Dollar nahezu unverändert. Die Frachtkosten stiegen um 9,5 Millionen US-Dollar, da höhere Transporttarife die Vorteile der geringeren Auslieferungsmengen mehr als aufzehrten. Die allgemeinen Verwaltungsaufwendungen sanken vor allem aufgrund niedrigerer Gehalts- und Sozialleistungskosten um 2,1 Millionen US-Dollar auf 42,9 Millionen US-Dollar.

Boston Beer beendete das Quartal mit 308,1 Millionen US-Dollar an Barmitteln und Zahlungsmitteläquivalenten und ohne Schulden. Im Rahmen seiner revolvierenden Kreditlinie standen dem Unternehmen zudem 150 Millionen US-Dollar zur Verfügung. Der Nettozufluss aus betrieblicher Tätigkeit belief sich in den ersten 39 Wochen des Jahres 2026 auf 194,2 Millionen US-Dollar, nach 230,2 Millionen US-Dollar im entsprechenden Vorjahreszeitraum. Die Investitionen lagen bei 31,2 Millionen US-Dollar, verglichen mit 36,7 Millionen US-Dollar im Vorjahr. Nach Unternehmensangaben kaufte Boston Beer von Ende Dezember 2025 bis zum 16. Oktober 2026 eigene Stammaktien der Klasse A im Wert von 79,5 Millionen US-Dollar zurück. Im Rahmen des vom Verwaltungsrat genehmigten Rückkaufprogramms über 1,6 Milliarden US-Dollar standen noch rund 149 Millionen US-Dollar zur Verfügung.

Das Unternehmen hob die Untergrenze seiner Prognose für den bereinigten Jahresgewinn an, räumte aber zugleich anhaltende Mengenschwäche ein. Boston Beer erwartet für 2026 nun einen bereinigten Gewinn von 9 bis 10,50 US-Dollar je Aktie, nach einer bisherigen Spanne von 8,50 bis 10,50 US-Dollar. Zugleich passte das Unternehmen seine Prognose für Abverkauf und Auslieferungen an: Statt eines Rückgangs im unteren bis mittleren einstelligen Prozentbereich rechnet es nun mit einem Rückgang im mittleren einstelligen Prozentbereich. Die erwarteten Preiserhöhungen bleiben in einer Spanne von 1 bis 2 %.

Boston Beer hob außerdem seine Prognose für die Bruttomarge von zuvor 48,5 bis 50 % auf 49 bis 50 % an. Das Unternehmen senkte seine Schätzung der zollbedingten Kosten von 20 bis 30 Millionen US-Dollar auf 18 bis 22 Millionen US-Dollar und reduzierte die erwarteten Investitionen von 60 bis 80 Millionen US-Dollar auf 55 bis 70 Millionen US-Dollar. Das Management erwartet für das vierte Quartal ein moderates Wachstum der Auslieferungen, begünstigt durch den Zeitpunkt der Auslieferungen und den Vergleich der Lagerbestände mit dem Vorjahr. Zudem rechnet es in diesem Zeitraum mit der stärksten Verbesserung der Bruttomarge im Jahresvergleich, da die Gebühren wegen nicht ausgeschöpfter Produktionsmengen niedriger ausfallen dürften.

Die Ergebnisse dürften in der Getränkeindustrie auf großes Interesse stoßen, denn sie zeigen, wie ein großer US-Brauer versucht, seine Gewinne zu schützen, während die Nachfrage uneinheitlich bleibt. Für Bier- und trinkfertige Getränkehersteller deutet das Quartal darauf hin, dass Preise, Produktmix und operative Effizienz die Margen auch dann stützen können, wenn die Absatzmengen nachlassen. Das könnte besonders für Unternehmen mit etablierten Marken wichtig sein, deren Verkäufe langsamer wachsen, während neuere Produkte in angrenzenden Kategorien an Bedeutung gewinnen.

Boston Beer zufolge liegt der Fokus weiterhin darauf, Marktanteile zurückzugewinnen und margenstärkere Produkte auszubauen. Neben dem Wachstum von Sun Cruiser und Angry Orchard baut das Unternehmen nach eigenen Angaben seine Innovationspipeline aus und plant für 2027 die landesweite Verfügbarkeit von Rally Dog Vodka Ade und Lytt Electric Coolers. Beide Produkte zielen auf trinkfertige Getränkekategorien, die für Brauer und andere Getränkehersteller zu einem wichtigen Wettbewerbsfeld geworden sind.