Jefferies belässt Einstufungen für Bieraktien nach einem Volumenrückgang von 4 % unverändert

Jefferies ließ die Einstufungen für mehrere bierbezogene Aktien unverändert. Die Analysten hatten an der Jahreskonferenz der National Beer Wholesalers Association teilgenommen, auf der die Vertriebsunternehmen einen weiterhin von schwachen Absatzmengen und veränderten Verbraucherwünschen geprägten Markt beschrieben.

In einer am Dienstag veröffentlichten Mitteilung behielt die Bank ihre Hold-Einstufungen für Constellation Brands, Molson Coors und Boston Beer bei und bestätigte zugleich ihre Kaufempfehlung für Tilray Brands. Der Bericht folgte auf Gespräche bei der Branchenveranstaltung, bei denen sich Großhändler und Markenverantwortliche auf rückläufige Bierverkäufe, die Sicherung der Margen und die Suche nach Wachstum in angrenzenden Getränkekategorien konzentrierten.

Jefferies zufolge gingen die Bierabsatzmengen in den vergangenen 12 Wochen um 4 % zurück. Das unterstrich die vorsichtige Stimmung bei der Veranstaltung. Die Vertriebsunternehmen erklärten, die Kategorie strebe kurzfristig kein starkes Wachstum mehr an, sondern wolle wieder ein Umsatzplus von 0 bis 1 % erreichen. Das Ziel spiegelt eine neue Einschätzung der Geschäftsaussichten wider: Die Branche ist weiterhin groß und profitabel, steht aber im Wettbewerb um die Ausgaben und Aufmerksamkeit der Verbraucher zunehmend unter Druck.

Jefferies zufolge fällt das Bild etwas positiver aus, wenn trinkfertige Cocktails mit Bier zusammen betrachtet werden. Auf dieser Grundlage beträgt der Rückgang rund 2,4 %. Großhändler sehen trinkfertige Produkte in Dosen zunehmend als Bier vergleichbar an, da sie über ähnliche Einzelhandelskanäle vertrieben werden und bei manchen Konsumanlässen dieselbe Rolle spielen.

Das ist nicht nur für die Bierbranche von Bedeutung, denn es zeigt, wie die Grenzen in der Getränkebranche insgesamt verschwimmen. Wenn Großhändler trinkfertige Cocktails, Spirituosen und sogar Erfrischungsgetränke weiterhin als natürliche Ergänzungen ihres Sortiments betrachten, könnte der Druck im Kerngeschäft Bier Veränderungen bei der Vertriebsstrategie, den Markeninvestitionen und dem Wettbewerb um Regalplätze bei alkoholischen und alkoholfreien Getränken beschleunigen. Für Hersteller von Wein, Spirituosen, Bier und anderen Getränken könnte der Kampf um die Aufmerksamkeit der Großhändler und die Platzierung im Einzelhandel damit härter werden.

Auf der Konferenz erklärten die Vertriebsunternehmen, sie konzentrierten sich auf beeinflussbare Faktoren und warteten zugleich auf eine Stabilisierung der Nachfrage. Jefferies zufolge zählen dazu Kostensenkungen, der verstärkte Einsatz künstlicher Intelligenz und betriebliche Maßnahmen, die die Profitabilität auch bei weiterhin schwachen Absatzmengen sichern sollen. Die Botschaft der Großhändler lautete, dass Effizienz ebenso wichtig wird wie eine Erholung der Absatzmengen – insbesondere in einer Kategorie, in der bereits ein moderates Wachstum als Fortschritt gilt.

Die Großhändler sprachen auch darüber, ihr Geschäft mit Spirituosen und Erfrischungsgetränken mithilfe ihrer bestehenden Infrastruktur weiter auszubauen. Bier bleibt ihr wichtigstes Geschäftsfeld, doch das Interesse an einer Diversifizierung war deutlich. Für Vertriebsunternehmen kann ein größeres Produktsortiment auf dem Lkw die Wirtschaftlichkeit der Lieferrouten verbessern und die Abhängigkeit von einer einzelnen Kategorie verringern, deren Wachstum zunehmend schwerer verlässlich zu erzielen ist.

Auch in einem schwierigen Markt stachen einige Marken hervor. Jefferies zufolge nannten die Teilnehmer der Konferenz Michelob Ultra, Busch Light und Coors Banquet als Beispiele für Marken, die weiter Marktanteile gewinnen. In den vergangenen 12 Wochen legten Michelob Ultra und Busch Light jeweils um 3 % zu, Coors Banquet verzeichnete ein Plus von 7 %, heißt es in der Zusammenfassung der Gespräche durch die Bank. Pacifico erzielte im selben Zeitraum ein Wachstum von 18 % und gehörte damit zu den stärkeren Marken, die bei der Veranstaltung genannt wurden.

Führungskräfte und Vertriebsunternehmen erklärten, erfolgreichere Marken hätten ein klareres Profil und verfolgten einen disziplinierteren Marketingansatz. Jefferies zufolge argumentierten Redner wiederholt, Bierunternehmen müssten stärker daran arbeiten, ihre Produkte zum Mittelpunkt geselliger Anlässe zu machen. Mehrere Vortragende sagten zudem, die Branche sollte maßvolles Trinken stärker als vereinbar mit sozialem Miteinander und einem gesundheitsbewussten Lebensstil darstellen. Damit wolle man Verbraucher ansprechen, die bewusster auswählten, wann und was sie trinken.

Die auf der Konferenz angeführten Beispiele spiegelten diese Strategie wider. Michelob Ultra habe sich laut den Teilnehmern mit den Themen Fitness und aktiver Lebensstil profiliert, während Busch Light mit Aktivitäten im Freien verbunden werde. Die übergeordnete Botschaft der Großhändler lautete, dass Marken mit klar definierter Zielgruppe und konsequenter Umsetzung besser abschneiden als solche mit weniger eindeutigem Profil.

Die unveränderten Einstufungen von Jefferies deuteten darauf hin, dass die Bank nach der Veranstaltung kurzfristig keine Wende bei den Branchentrends erwartete. Vielmehr schien die Konferenz die Einschätzung zu bestätigen, dass die Bierbranche eine Phase mit geringerem Konsum, bescheidenen Wachstumszielen und einem stärkeren Fokus auf Effizienz durchläuft. Die Vertriebsunternehmen setzen dabei eher auf Unterstützung durch einen veränderten Produktmix und den Ausbau ihrer Portfolios als auf eine breit angelegte Erholung der Absatzmengen.