Il mercato dei vini pregiati mostra segni di stabilizzazione dopo una prolungata flessione
2025年 10月 01日
Il miglioramento della fiducia degli acquirenti e il rinnovato interesse dell'Asia offrono speranze, ma le sfide strutturali e i cambiamenti demografici temperano le prospettive di ripresa
Il mercato dei vini pregiati sta mostrando i primi segni di ripresa dopo una prolungata flessione, secondo quanto emerso da un recente webinar organizzato da Liv-ex, la borsa mondiale dei dati e del commercio dei vini pregiati. La sessione, intitolata "La ripresa è in vista?", è stata condotta da Sophia Gilmour e Henry Johnson, che hanno fornito uno sguardo approfondito sulle sfide e sui potenziali punti di svolta che il settore dovrà affrontare nel 2025.
Il settore dei vini pregiati ha attraversato il terzo anno di correzione, segnando il periodo più lungo degli ultimi vent'anni. L'indice Liv-ex 100, uno dei principali parametri di riferimento del mercato, è sceso del 27% rispetto al suo picco e quest'anno è sceso del 5%. I prezzi si stanno avvicinando ai livelli visti prima del boom della pandemia, una soglia psicologica per molti investitori e collezionisti.
Le radici della situazione attuale risalgono al 2020, quando i bassi tassi di interesse e l'aumento della creazione di ricchezza hanno determinato un'impennata della domanda di beni alternativi come il vino pregiato. Questo slancio si è rivelato insostenibile. Alla fine del 2021, l'aumento dei tassi d'interesse e i venti contrari dell'economia hanno innescato un ritiro dei capitali che ha portato a un calo dei prezzi a partire dal marzo 2022.
L'inizio del 2025 ha portato un breve periodo di ottimismo. Il primo trimestre ha visto un numero record di partecipanti attivi e di volumi di transazioni. Tuttavia, questa tendenza positiva è stata interrotta a marzo dalla minaccia di nuove tariffe statunitensi sui vini importati. La sola possibilità di imporre dazi ha provocato un brusco ritiro degli acquirenti americani, che nel 2024 avrebbero rappresentato il 35% del valore totale del mercato. Questa uscita improvvisa ha riecheggiato il ritiro degli acquirenti asiatici alla fine degli anni 2000 e ha portato ad alcuni dei più forti cali dei prezzi dall'inizio della correzione. L'indice Champagne 50, fortemente sostenuto dalla domanda statunitense, è stato particolarmente colpito.
Un altro colpo è arrivato dalla campagna Bordeaux 2024 En Primeur. Le speranze di ripristinare la fiducia si sono infrante, poiché i produttori hanno resistito a ridurre i prezzi nonostante le pressioni economiche, mentre i collezionisti, diffidenti dopo anni di calo dei valori, si sono trattenuti. Vini iconici come Lafite e Mouton sono rimasti invenduti mesi dopo l'uscita, uno scenario impensabile un decennio fa. Il fallimento della campagna ha ulteriormente eroso la fiducia ed esposto le tensioni della catena di approvvigionamento.
Durante i mesi estivi, tipicamente tranquilli, i prezzi hanno raggiunto livelli che hanno ricominciato ad attrarre gli acquirenti. Uno sviluppo notevole è stato il ritorno di acquirenti privati da Hong Kong, che si sono concentrati sulla Borgogna di alta gamma e sul Cabernet Sauvignon californiano. Questo rinnovato interesse è stato determinato da tassi d'interesse più bassi, prezzi favorevoli e prospettive economiche più solide in Asia. Il probabile catalizzatore è stato l'esaurimento delle scorte in eccesso accumulate in sei anni, che ha spinto i commercianti a rifornirsi in vista delle festività natalizie. Sebbene la Cina continentale sia ancora largamente assente dal mercato, questa attività è considerata un importante segnale di stabilizzazione.
Gli analisti di mercato stanno ora osservando diversi indicatori chiave alla ricerca di prove di una ripresa più ampia. Il rapporto tra domanda e offerta, una misura della fiducia degli acquirenti, è migliorato in modo significativo. La scorsa settimana, il rapporto Liv-ex 100 tra domanda e offerta ha raggiunto lo 0,7, il punto più alto dall'aprile 2023. Sebbene il rapporto complessivo del Liv-ex 1000 rimanga al di sotto della soglia che predice i guadagni, è salito dallo 0,24 di giugno allo 0,39 di settembre, segnalando un miglioramento del sentimento.
Anche i prezzi delle transazioni si stanno avvicinando ai prezzi di mercato, suggerendo che gli acquirenti vedono il valore ai livelli attuali e sono meno inclini a chiedere forti sconti. Ad esempio, le annate Bordeaux 2021, inizialmente poco apprezzate, hanno visto il loro sconto medio di transazione ridursi da -8,5% a -3,9% nell'ultimo trimestre. Per quanto riguarda i vini maturi come Cheval Blanc 2000, le transazioni concluse vicino al prezzo di mercato hanno contribuito ad alzare i prezzi richiesti dagli altri venditori.
L'analisi tecnica mostra che la maggior parte degli indici Liv-ex si sta avvicinando ai minimi del 2020, che fungono da importanti livelli di supporto psicologico e tecnico. Anche la volatilità è diminuita, indicando che acquirenti e venditori stanno trovando un terreno comune sul valore. Tuttavia, Bordeaux deve affrontare problemi strutturali più profondi, con l'indice Bordeaux 500 che è sceso al di sotto dei livelli del 2020 e si è avvicinato a quelli visti l'ultima volta nel 2015.
Il contesto economico più ampio rimane cruciale. La creazione di ricchezza globale continua, con i mercati azionari ai massimi storici e un massiccio trasferimento di ricchezza intergenerazionale in corso. Tuttavia, questa ricchezza si concentra tra un numero minore di individui, limitando la domanda complessiva. C'è anche una sfida demografica: le generazioni più giovani bevono meno vino, spesso per problemi di accessibilità economica.
La riduzione dei tassi di interesse è considerata il più importante catalizzatore potenziale per una ripresa sostenuta. Storicamente, i periodi di tassi bassi hanno stimolato la domanda di beni alternativi come il vino pregiato. Sebbene gli indicatori di mercato interni stiano migliorando, una ripresa completa dipenderà sia dal ripristino della fiducia all'interno del settore sia da condizioni economiche esterne favorevoli.
I leader del settore concordano sul fatto che la trasparenza e una migliore comunicazione sono essenziali per ricostruire la fiducia e attrarre nuovi acquirenti. La prossima generazione di collezionisti si aspetta prezzi chiari e un dialogo onesto sulle sfide del mercato. Le tradizionali tattiche di vendita basate solo sul prestigio non sono più efficaci.
Gli esperti sono concordi nell'affermare che, sebbene sia improbabile un rapido mercato toro, il peggio della correzione potrebbe essere passato. Si prevede che il mercato si muoverà lateralmente o si stabilizzerà per qualche tempo, permettendo a nuovi acquirenti di entrare a prezzi interessanti e dando al settore il tempo di ricostruire la fiducia. Per una crescita a lungo termine, i produttori, i distributori e i commercianti devono adattarsi all'evoluzione dei valori dei consumatori e investire nel coinvolgimento dei giovani.
La capacità di resistenza del mercato dei vini pregiati è messa alla prova, ma i primi segnali indicano che con l'adattamento e una rinnovata attenzione alla trasparenza, può emergere più forte e sostenibile negli anni a venire.
