Sabeco puede superar su objetivo anual de beneficio con 4,9 billones de dongs

La cervecera vietnamita Sabeco puede cerrar 2026 con un beneficio después de impuestos de 4,9 billones de dongs, un 11% más que un año antes, según la previsión publicada este lunes, 28 de septiembre, por NH Securities Vietnam (NHSV). De cumplirse ese cálculo, la empresa rebasaría su propio objetivo anual de 4,609 billones en unos 291.000 millones de dongs, lo que equivale a un 6,3%.

La estimación de NHSV sitúa el beneficio comparable del ejercicio anterior en torno a 4,41 billones de dongs. Con esa base, la mejora esperada para 2026 sería de unos 486.000 millones. La firma de valores plantea así un cierre de año mejor de lo previsto por la propia compañía en términos de rentabilidad, aunque no en ventas.

Para la facturación, NHSV calcula unos ingresos anuales de 27 billones de dongs, un 4,3% más interanual. Esa cifra queda por debajo de la meta fijada por Sabeco, que asciende a 28,316 billones. La diferencia entre ambas referencias es de 1,316 billones de dongs, cerca de un 4,6%.

La previsión llega después de un segundo trimestre con avance muy limitado en ingresos y retroceso en beneficio. En ese periodo, Sabeco obtuvo 6,888 billones de dongs en ventas netas, un 1% más que un año antes. El beneficio, en cambio, bajó un 3%, hasta 1,167 billones.

El dato que centra la atención de los analistas es el margen bruto. En el segundo trimestre se situó en el 38,7%, su cota más alta en varios años. Ese avance del margen apunta a una mejora en la estructura de rentabilidad del grupo, incluso con un ritmo de ventas moderado. La información disponible no incluye el margen bruto comparable del mismo trimestre de 2025, por lo que no puede medirse con precisión cuánto avanzó en un año.

Ese comportamiento explica buena parte de la diferencia entre la previsión de beneficio y la de ingresos. NHSV considera que Sabeco puede ganar más aunque no alcance la facturación que se marcó al inicio del ejercicio. En otras palabras, el análisis da más peso a la mejora del margen que al volumen de ventas.

El mercado vietnamita de la cerveza atraviesa una etapa con presión fiscal y más rivalidad entre marcas, dos factores que suelen limitar el crecimiento comercial y obligan a vigilar los precios, los descuentos y la mezcla de productos. En ese escenario, una mejora del margen bruto tiene especial valor para la cuenta de resultados, porque permite compensar parte de la debilidad de las ventas.

La previsión de 4,9 billones de dongs no es un resultado cerrado ni una guía de Sabeco, sino una estimación elaborada por NHSV para el conjunto del ejercicio. Aun así, la distancia con el objetivo interno de beneficio y el nivel alcanzado por el margen bruto en el segundo trimestre sitúan a la compañía en una posición más favorable de la que reflejan sus ingresos trimestrales.