Treasury Wine Estates、米国の主力10ドル超ブランドの小売販売数量が5.4％減

Treasury Wine Estatesは米国の高級ワイン事業が改善していると説明している。一方、Shanken News Dailyが紹介した小売データによると、同社の米国における主要な10ドル超のブランドは、追跡対象チャネル全体で依然として販売数量が減少した。

Shanken News Dailyが10月23日に掲載したCircanaのデータによると、Treasuryの米国主要ブランドのうち、ボトル10ドル超の商品は、10月4日までの52週間に小売販売数量が前年同期比で合計5.4％減少した。この数値は米国の追跡対象小売チャネルを対象としており、Treasuryの米国事業全体を示すものではない。

この落ち込みは、米国市場の状況が改善していると投資家に伝えてきたオーストラリアのワイン企業にとって、対照的な動きとなる。Treasuryの最高経営責任者（CEO）、Sam Fischerは、米国の高級ワイン・ポートフォリオでディプレッションが3四半期連続で伸びたと述べた。ディプレッションは流通業者から小売店や飲食店への販売を示す一方、Circanaの数値は追跡対象チャネルにおける小売販売を測定する。両指標は市場の異なる段階を対象としているため、米国事業全体が回復したことを直接示す根拠にはならない。

それでも、両者を比べると、同社の市場での立ち位置は一様ではないことがわかる。直近の52週間にCircanaの追跡対象小売チャネルで伸びた、Treasuryの米国における10ドル超の有力ブランドも複数ある。Matuaは6.5％、Daouは1.8％、Frank Family Vineyardsは0.8％増加した。さらに、Stags’ Leapは10.7％、The Pessimistは24.8％、Beringer Knights Valleyは17.1％、Squealing Pigは73.5％、Tapestryは132.2％、Sterling Napaは56.3％、Drop of Sunshineは181.4％と、より大きな伸びを記録した。

しかし、ポートフォリオの他のブランドの落ち込みを補うには至らず、特に19 Crimesは小売販売数量が19.1％減少し、グループ全体の実績を最も大きく押し下げた。減少したその他のブランドは、Gabbianoが5.4％、Beaulieu Vineyardが5.1％、Penfolds Max’sが7.4％のマイナスだった。

Shanken News Dailyによると、ポートフォリオ全体の数値はTreasuryの主要な10ドル超ブランドを対象とし、直近の52週間で5.4％減となった。同誌はImpact Databankのデータも引用し、これらの主要ブランドの2025年の米国販売量は、ディプレッションベースで合計358万4,000ケース（9リットル換算）だったと報じた。ただし、この指標はCircanaの小売動向とは別のものだ。

世界有数のワイン生産企業であるTreasuryはメルボルンに本社を置く。同社が報告した6月までの会計年度の売上高は25億6,000万豪ドルで、前年度比11.2％減だった。Shanken News Dailyは、米ドル換算で約18億1,000万ドルとしている。同社はオーストラリア、カリフォルニア、ニュージーランド、欧州にまたがる幅広いポートフォリオを保有する。

Fischerは、同社が進める全社的な再建計画「Ascent」の一環として、ここ数カ月で米国市場が改善したと投資家に説明した。また、自己創出項目および重要項目を除く2027年度の金利・税引前利益は、少なくとも2026年度と同水準になるとの見通しを示した。同社が「パワーブランド」や地域を代表するブランドと呼ぶ商品の勢いが、販売チャネルの健全性を改善する取り組みが続く中で、その影響を相殺する助けになるという。

Treasuryは米国事業の体制も見直している。Fischerによると、同社はサプライチェーンの構造的な不整合と同氏が表現した問題への対応を進めている。取り組みには、栽培農家からのブドウ受け入れ量の削減、ブドウ畑の休耕、ワイン醸造能力の縮小、余剰資産の売却が含まれる。

米国はTreasuryにとって引き続き重要な市場だが、難しい市場でもある。Fischerは、同社にとって予想外の課題の一つとして、かつて米国最大の販売代理店だったRepublic National Distributing Co.の経営破綻を挙げた。流通の混乱は、需要の軟化、消費者行動の変化、在庫調整の継続に多くの生産者が直面するなど、ワイン市場全体に広がる圧力に拍車をかけている。

それでもTreasuryは、特に市場の高価格帯を中心に、ワインにはなお成長の余地があるとみている。Fischerは、一部の消費者は飲酒量を減らす一方、購入する際にはより高価なボトルを選ぶため、高級ワインには魅力があると述べた。また、より軽やかで爽やかなスタイルのワインも、Treasuryが競争力を発揮できる分野として挙げた。

小売データからは、この戦略によって一部ブランドは伸びているものの、米国の追跡対象チャネル全体ではまだグループ全体の回復に至っていないことがうかがえる。Circanaの数値ではDaou、Frank Family、Matuaなどは上向いているが、10ドル超のポートフォリオ全体は縮小が続く。特に19 Crimesなど大規模ブランドの減少が、他ブランドの伸びを依然として上回っているためだ。

この違いは、投資家や小売業者にとって重要だ。Treasuryが公表する改善の説明は、主に高級ワイン・ポートフォリオのディプレッション動向に基づく一方、小売データは52週間を通じた追跡対象店舗での消費者購入を測定している。両方の状況が同時に成り立つことはある。事業の一部で流通業者からの出荷が改善していても、主要ブランドをより広く対象とした小売販売数量は前年を下回る可能性がある。

Circanaのデータには不明な点も残る。Shanken News Dailyは、10月4日までの52週間について、比較対象となる前年同期の小売販売数量をリットルまたはケースで示していない。そのため、公表データだけでは小売販売数量の減少が実数でどれほどの規模だったかを算出できない。それでも5.4％減という数値は、レジで測る限り、現時点でTreasuryが示す米国での回復は部分的にとどまることを示している。