Les prix des grands vins évoluent, les forces macroéconomiques prenant le pas sur la demande des collectionneurs

Selon un nouveau rapport de WineFi, une société d'investissement dans les vins fins soutenue par Coterie Holdings, les vins fins semblent se comporter davantage comme des biens immobiliers ou des capitaux privés que comme des objets de collection traditionnels. Le rapport, qui couvre le quatrième trimestre 2025, suggère que le marché des vins fins a atteint son point le plus bas et qu'il est en train de se redresser, en particulier dans des régions comme la Champagne et la Toscane. Cependant, la conclusion la plus remarquable est le changement dans la manière dont les prix des vins fins sont influencés par des facteurs économiques plus larges.

Callum Woodcock, PDG de WineFi, a expliqué qu'au cours des 15 dernières années, les facteurs à l'origine des prix des vins fins ont changé. Avant 2011, les prix des vins fins - suivis par l'indice Liv-ex 1000 - étaient étroitement liés aux actions mondiales, à la croissance des marchés émergents et aux conditions de crédit. À cette époque, le vin était considéré comme un actif de luxe à risque, au même titre que d'autres objets de collection tels que le whisky, les montres, les voitures de collection, les œuvres d'art et les sacs à main de luxe. Lorsque la richesse mondiale augmentait, la demande pour ces articles augmentait également ; lorsque l'incertitude frappait l'économie, leur valeur chutait.

Toutefois, depuis 2011, cette tendance s'est inversée. Selon M. Woodcock, les vins fins se comportent désormais davantage comme des biens immobiliers résidentiels. L'évolution de son prix est de plus en plus liée à la liquidité du marché, aux taux d'intérêt et aux fluctuations des devises - des facteurs qui affectent également l'immobilier et le capital-investissement. Il a noté que cette tendance est visible dans les données depuis 2011 et remet en question l'opinion de certains professionnels du vin selon laquelle le vin n'est pas un actif d'investissement sérieux.

Aaran Daniel, responsable des données et de l'analyse chez WineFi, a déclaré qu'après 2011, le vin fin a évolué, passant d'un marché tiré par les actions et la demande des marchés émergents à un marché façonné par les liquidités et les mouvements de devises. Il a souligné que les facteurs de financiarisation tels que la masse monétaire M3 (une mesure générale de l'argent en circulation), le taux de change effectif réel du Royaume-Uni, les taux d'intérêt britanniques et les mesures de stress du crédit sont devenus plus importants pour expliquer les changements mensuels dans les prix des vins fins.

Daniel explique en partie cette évolution par des événements survenus en 2010 et 2011. La répression des cadeaux par le gouvernement chinois après une période de prospérité et les prix élevés du millésime 2010 de Bordeaux ont joué un rôle de catalyseur. Dans le même temps, les fonds d'investissement dans le vin et les transactions sur le marché secondaire sont arrivés à maturité. En conséquence, les prix des vins fins sont devenus plus sensibles aux conditions de liquidité mondiales, telles que la croissance de la masse monétaire et les taux d'intérêt, plutôt qu'à la croissance des marchés émergents ou à la performance des marchés boursiers.

Le rapport note également que si les conditions microéconomiques du marché des vins fins se stabilisent, les facteurs macroéconomiques restent mitigés. La baisse des taux d'intérêt et l'augmentation de la masse monétaire pourraient favoriser la hausse des prix des vins fins. Toutefois, des incertitudes telles que les droits de douane potentiels sur les importations américaines et le renforcement de la livre sterling pourraient limiter les gains.

James Miles, de Liv-ex, est d'accord avec une grande partie de l'analyse de WineFi, mais il affirme que le point d'inflexion est en fait la crise financière de 2008. Selon lui, avant septembre 2008, la croissance économique et la richesse étaient les principaux moteurs des prix des vins fins. Par la suite, les politiques monétaires et fiscales inhabituelles sont devenues plus importantes pour tous les actifs, y compris le vin, ce qui les a fait évoluer ensemble en temps de crise.

Geraint Carter, de Bordeaux Index, a suggéré que ces tendances ont commencé plus tôt encore, au milieu des années 1990, lorsque les marchés de capitaux sont devenus plus permissifs à la suite des crises financières internationales. Il a également souligné l'importance de la valeur de la livre sterling, puisque la plupart des grands vins sont vendus en livres sterling. Par exemple, après que le Brexit en 2016 a fait chuter la livre sterling de 15 %, il y a eu une forte reprise des achats de vins fins de la part d'acheteurs utilisant l'euro ou le dollar.

M. Carter met en garde contre un parallèle trop étroit entre les vins fins et l'immobilier en tant qu'investissements. Contrairement à l'immobilier, le vin ne génère pas de revenus pour les investisseurs et présente un profil de liquidité différent. Cela le rend moins attrayant pour les investisseurs institutionnels que l'immobilier.

Malgré les différences de calendrier et de détails entre les experts, il y a un large consensus sur le fait que le vin fin n'est plus seulement un objet de collection de luxe qui réagit uniquement aux changements de la richesse mondiale ou aux tendances de la mode. Au contraire, il est de plus en plus influencé par des forces macroéconomiques telles que la croissance de la masse monétaire, les taux d'intérêt, les mouvements monétaires et les conditions de crédit - des facteurs plus communément associés aux marchés de l'immobilier ou du capital-investissement qu'à l'art ou aux voitures de collection.

Cette évolution signifie que les investisseurs qui s'intéressent aux vins fins doivent prêter une plus grande attention aux tendances économiques générales plutôt que de se concentrer uniquement sur la demande des collectionneurs fortunés ou des marchés émergents. Alors que la politique monétaire revient à des schémas plus traditionnels après des années de taux d'intérêt bas et de mesures non conventionnelles lors de crises comme celle de Covid-19, certains experts pensent que la croissance et la richesse pourraient redevenir des moteurs plus importants pour les prix des grands vins, à moins qu'un autre choc économique majeur ne se produise.

Pour l'instant, les analystes du secteur estiment que les achats sélectifs seront essentiels pour ceux qui espèrent bénéficier d'une reprise durable du marché des vins fins. L'évolution de la relation entre les prix des grands vins et les facteurs macroéconomiques continuera probablement à façonner les stratégies d'investissement dans ce secteur pour les années à venir.