Le marché des vins fins montre des signes de stabilisation après une baisse prolongée

Le marché des vins fins montre les premiers signes de reprise après une longue période de ralentissement, selon un récent webinaire organisé par Liv-ex, la bourse mondiale d'échange de données et de commerce de vins fins. La session, intitulée "Is Recovery in Sight ?", était animée par Sophia Gilmour et Henry Johnson, qui ont analysé en profondeur les défis et les tournants potentiels auxquels l'industrie sera confrontée en 2025.

Le secteur des vins fins est entré dans sa troisième année de correction, la plus longue depuis deux décennies. L'indice Liv-ex 100, une référence clé pour le marché, a chuté de 27 % par rapport à son sommet et a baissé de 5 % depuis le début de l'année. Les prix se rapprochent maintenant des niveaux atteints avant le boom dû à la pandémie, un seuil psychologique pour de nombreux investisseurs et collectionneurs.

Les origines de la situation actuelle remontent à 2020, lorsque les faibles taux d'intérêt et l'augmentation de la création de richesse ont entraîné une hausse de la demande d'actifs alternatifs tels que les vins fins. Cette dynamique s'est avérée insoutenable. Fin 2021, la hausse des taux d'intérêt et les vents contraires de l'économie ont provoqué un retrait des capitaux, entraînant une chute des prix à partir de mars 2022.

Le début de l'année 2025 a été marqué par une brève période d'optimisme. Le premier trimestre a enregistré un nombre record de participants actifs et de volumes de transactions. Toutefois, cette tendance positive a été interrompue en mars par la menace de nouveaux droits de douane américains sur les vins importés. La simple éventualité de tarifs douaniers a provoqué un net recul des acheteurs américains, qui représentaient 35 % de la valeur totale du marché en 2024. Ce retrait soudain a fait écho au retrait des acheteurs asiatiques à la fin des années 2000 et a entraîné certaines des plus fortes baisses de prix depuis le début de la correction. L'indice Champagne 50, fortement soutenu par la demande américaine, a été particulièrement touché.

Un autre coup dur a été porté par la campagne Bordeaux 2024 en primeur. Les espoirs de rétablir la confiance ont été déçus, car les producteurs ont refusé de baisser les prix malgré les pressions économiques, tandis que les collectionneurs, méfiants après des années de baisse des valeurs, se sont montrés réticents. Des vins emblématiques comme Lafite et Mouton sont restés invendus des mois après leur sortie, un scénario impensable il y a dix ans. L'échec de la campagne a encore érodé la confiance et mis en lumière les tensions de la chaîne d'approvisionnement.

Au cours des mois d'été, habituellement calmes, les prix ont atteint des niveaux qui ont recommencé à attirer les acheteurs. Le retour des acheteurs privés de Hong Kong, qui se sont concentrés sur les vins de Bourgogne et les Cabernet Sauvignon californiens haut de gamme, est un fait marquant. Ce regain d'intérêt est dû à la baisse des taux d'intérêt, à des prix favorables et à des perspectives économiques plus favorables en Asie. Le catalyseur probable a été l'épuisement des stocks excédentaires accumulés depuis six ans, ce qui a incité les négociants à se réapprovisionner avant les fêtes de fin d'année. Bien que la Chine continentale reste largement absente du marché, cette activité est considérée comme un signe important de stabilisation.

Les analystes du marché surveillent désormais plusieurs indicateurs clés pour détecter les signes d'une reprise plus large. Le rapport offre/offre, qui mesure la confiance des acheteurs, s'est considérablement amélioré. La semaine dernière, le rapport offre/offre du Liv-ex 100 a atteint 0,7, son niveau le plus élevé depuis avril 2023. Bien que le ratio global du Liv-ex 1000 reste inférieur au seuil prédisant des gains, il est passé de 0,24 en juin à 0,39 en septembre, ce qui témoigne d'une amélioration du sentiment.

Les prix des transactions se rapprochent également des prix du marché, ce qui suggère que les acheteurs voient la valeur aux niveaux actuels et sont moins enclins à exiger des rabais importants. Par exemple, les millésimes de Bordeaux 2021, initialement mal accueillis, ont vu leur remise moyenne passer de -8,5 % à -3,9 % au cours du dernier trimestre. Pour les vins matures comme Cheval Blanc 2000, les transactions conclues à un prix proche de celui du marché ont contribué à augmenter les prix demandés par les autres vendeurs.

L'analyse technique montre que la plupart des indices Liv-ex s'approchent de leurs plus bas niveaux de 2020, qui constituent d'importants niveaux de soutien psychologique et technique. La volatilité a également diminué, ce qui indique que les acheteurs et les vendeurs trouvent un terrain d'entente sur la valeur. Cependant, Bordeaux est confronté à des problèmes structurels plus profonds, l'indice Bordeaux 500 tombant en dessous des niveaux de 2020 et se rapprochant de ceux observés pour la dernière fois en 2015.

Le contexte économique général reste crucial. La création de richesse à l'échelle mondiale se poursuit, les marchés boursiers atteignent des sommets et un transfert intergénérationnel massif de richesse est en cours. Cependant, cette richesse est concentrée entre les mains d'un plus petit nombre d'individus, ce qui limite la demande globale. Il existe également un défi démographique : les jeunes générations boivent moins de vin, souvent en raison de problèmes d'accessibilité financière.

La baisse des taux d'intérêt est considérée comme le principal catalyseur potentiel d'une reprise durable. Historiquement, les périodes de taux bas ont stimulé la demande d'actifs alternatifs tels que les vins fins. Bien que les indicateurs internes du marché s'améliorent, une reprise complète dépendra à la fois du rétablissement de la confiance au sein du secteur et de conditions économiques externes favorables.

Les leaders du secteur s'accordent à dire que la transparence et une meilleure communication sont essentielles pour rétablir la confiance et attirer de nouveaux acheteurs. La nouvelle génération de collectionneurs attend des prix clairs et un dialogue honnête sur les défis du marché. Les tactiques de vente traditionnelles fondées sur le seul prestige ne sont plus efficaces.

Les experts s'accordent à dire qu'il est peu probable qu'un marché haussier rapide se mette en place, mais que le pire de la correction est peut-être passé. Le marché devrait évoluer latéralement ou se stabiliser pendant un certain temps, ce qui permettra à de nouveaux acheteurs d'entrer sur le marché à des prix intéressants et donnera au secteur le temps de retrouver la confiance. Pour une croissance à long terme, les producteurs, les distributeurs et les négociants doivent s'adapter à l'évolution des valeurs des consommateurs et investir pour attirer les jeunes.

La résilience du marché des vins fins est mise à l'épreuve, mais les premiers signes suggèrent qu'en s'adaptant et en mettant l'accent sur la transparence, il peut en ressortir plus fort et plus durable dans les années à venir.