I prezzi dei vini pregiati si spostano mentre le forze macroeconomiche superano la domanda dei collezionisti

Secondo un nuovo rapporto di WineFi, società di investimento nel settore dei vini pregiati sostenuta da Coterie Holdings, il vino pregiato sta mostrando segni di comportamento più simili a un immobile o a un private equity che a un tradizionale oggetto da collezione. Il rapporto, che riguarda il quarto trimestre del 2025, suggerisce che il mercato del vino pregiato ha raggiunto il suo punto più basso e sta ora assistendo a una ripresa, soprattutto in regioni come la Champagne e la Toscana. Tuttavia, il dato più significativo è il cambiamento nel modo in cui i prezzi dei vini pregiati sono influenzati da fattori economici più ampi.

Il CEO di WineFi, Callum Woodcock, ha spiegato che negli ultimi 15 anni sono cambiati i fattori alla base dei prezzi dei vini pregiati. Prima del 2011, i prezzi dei vini pregiati - monitorati dall'indice Liv-ex 1000 - erano strettamente legati alle azioni globali, alla crescita dei mercati emergenti e alle condizioni del credito. A quel tempo, il vino si comportava come un bene di lusso a rischio, simile ad altri oggetti da collezione come whisky, orologi, auto d'epoca, arte e borse di lusso. Quando la ricchezza globale aumentava, aumentava anche la domanda di questi beni; quando l'incertezza colpiva l'economia, il loro valore scendeva.

Dal 2011, tuttavia, questo schema è cambiato. Secondo Woodcock, il vino pregiato si comporta ora come un immobile residenziale. I suoi movimenti di prezzo sono sempre più legati alla liquidità del mercato, ai tassi di interesse e alle fluttuazioni valutarie, fattori che influenzano anche il settore immobiliare e il private equity. Ha osservato che questa tendenza è visibile nei dati dal 2011 e sfida l'opinione di alcuni operatori del settore secondo cui il vino non è un bene d'investimento serio.

Aaran Daniel, responsabile dei dati e delle analisi di WineFi, ha affermato che dopo il 2011 il vino pregiato è passato dall'essere guidato dai titoli azionari e dalla domanda dei mercati emergenti all'essere plasmato dalla liquidità e dai movimenti valutari. Ha sottolineato che i fattori di finanziarizzazione come l'offerta di moneta M3 (un'ampia misura della moneta in circolazione), il tasso di cambio effettivo reale del Regno Unito, i tassi di interesse del Regno Unito e le metriche di stress creditizio sono diventati più importanti per spiegare le variazioni mensili dei prezzi dei vini pregiati.

Daniel ha ricondotto parte di questo cambiamento agli eventi del 2010 e del 2011. I catalizzatori sono stati il giro di vite del governo cinese sui regali dopo un periodo di boom e i prezzi elevati dell'annata 2010 di Bordeaux. Allo stesso tempo, sono maturati i fondi vinicoli e il trading sul mercato secondario. Di conseguenza, i prezzi dei vini pregiati sono diventati più sensibili alle condizioni di liquidità globale, come la crescita della massa monetaria e dei tassi di interesse, piuttosto che alla crescita dei mercati emergenti o all'andamento dei mercati azionari.

Il rapporto rileva inoltre che, mentre le condizioni microeconomiche del mercato dei vini pregiati si stanno stabilizzando, i fattori macroeconomici rimangono contrastanti. Il calo dei tassi di interesse e l'aumento della massa monetaria potrebbero sostenere l'aumento dei prezzi del vino pregiato. Tuttavia, incertezze come i potenziali dazi sulle importazioni statunitensi e il rafforzamento della sterlina britannica potrebbero limitare i guadagni.

James Miles di Liv-ex concorda con gran parte dell'analisi di WineFi, ma sostiene che il punto di svolta è stato in realtà la crisi finanziaria del 2008. Prima del settembre 2008, la crescita economica e la ricchezza erano i principali motori dei prezzi dei vini pregiati. In seguito, politiche monetarie e fiscali insolite sono diventate più importanti per tutti gli asset, compreso il vino, facendoli muovere insieme durante i periodi di crisi.

Geraint Carter di Bordeaux Index ha suggerito che queste tendenze sono iniziate ancora prima, a metà degli anni Novanta, quando i mercati dei capitali sono diventati più permissivi in seguito alle crisi finanziarie internazionali. Ha inoltre sottolineato l'importanza del valore della sterlina, dato che la maggior parte dei vini pregiati ha un prezzo in sterline inglesi. Ad esempio, dopo che la Brexit nel 2016 ha causato un calo della sterlina del 15%, si è verificato un forte aumento degli acquisti di vini pregiati da parte di acquirenti che utilizzano euro o dollari.

Carter ha messo in guardia dal fare un parallelo troppo stretto tra il vino pregiato e gli immobili come investimenti. A differenza del settore immobiliare, il vino non genera reddito per gli investitori e ha un profilo di liquidità diverso. Ciò lo rende meno attraente per gli investitori istituzionali rispetto al settore immobiliare.

Nonostante le differenze di tempistica e di dettagli tra gli esperti, c'è un ampio consenso sul fatto che il vino pregiato non è più solo un oggetto da collezione di lusso che risponde solo ai cambiamenti della ricchezza globale o alle tendenze della moda. Al contrario, è sempre più influenzato da forze macroeconomiche come la crescita della massa monetaria, i tassi di interesse, i movimenti valutari e le condizioni del credito, fattori più comunemente associati ai mercati immobiliari o del private equity che all'arte o alle auto d'epoca.

Questo cambiamento significa che gli investitori che guardano al vino pregiato devono prestare maggiore attenzione alle tendenze economiche più ampie piuttosto che concentrarsi solo sulla domanda dei ricchi collezionisti o dei mercati emergenti. Con il ritorno della politica monetaria a schemi più tradizionali dopo anni di bassi tassi d'interesse e misure non convenzionali durante crisi come quella di Covid-19, alcuni esperti ritengono che la crescita e la ricchezza possano tornare a essere fattori determinanti per i prezzi dei vini pregiati, a meno che non si verifichi un altro grave shock economico.

Per il momento, gli analisti del settore affermano che l'acquisto selettivo sarà fondamentale per coloro che sperano di trarre vantaggio da una ripresa sostenuta del mercato dei vini pregiati. L'evoluzione del rapporto tra i prezzi dei vini pregiati e i fattori macroeconomici continuerà probabilmente a plasmare le strategie di investimento in questo settore per gli anni a venire.