Pernod Ricard affiche un recul des ventes de 6,3 %, après une chute de 25 % en Chine

Pernod Ricard a annoncé jeudi un chiffre d’affaires de 2,234 milliards d’euros au premier trimestre. Les fortes baisses enregistrées en Chine et aux États-Unis ont contrebalancé la solide croissance en Inde, marquant un début d’exercice 2026/27 contrasté pour le groupe français de spiritueux.

Le groupe a indiqué que son chiffre d’affaires net publié pour le trimestre clos le 30 septembre avait reculé de 6,3 % sur un an, tandis que les ventes organiques avaient baissé de 0,9 %. Il a décrit cette période comme une amélioration séquentielle dans un environnement mondial qui reste contrasté et incertain.

Deux des principaux marchés de Pernod Ricard ont pesé sur les résultats. Les ventes en Chine ont chuté de 25 % sur un an et celles aux États-Unis ont baissé de 10 %. Le groupe a indiqué que ces deux marchés avaient été affectés par des ajustements de stocks auxquels il s’attendait.

En Chine, Pernod Ricard a indiqué que son activité restait sous pression, dans un contexte macroéconomique difficile et de réduction des stocks chez les distributeurs. Dans le même temps, le groupe a précisé que les sorties de caisse sous-jacentes — qui mesurent les ventes des distributeurs aux détaillants — étaient reparties à la hausse. Cette amélioration, a-t-il ajouté, reflétait l’optimisme prudent des distributeurs à l’approche de la fête de la Mi-Automne. Pernod Ricard a également indiqué que les sorties de Martell dans le circuit hors domicile avaient renoué avec la croissance, portées par la campagne liée à la fête, tandis que le reste de son portefeuille en Chine demeurait globalement résilient, avec le soutien de The Glenlivet, Royal Salute, Jameson et Olmeca.

Aux États-Unis, le groupe a indiqué que les ajustements de stocks avaient pesé sur le chiffre d’affaires, dans un marché des spiritueux qui restait sous pression. Pernod Ricard estime que le marché total des spiritueux aux États-Unis a reculé d’environ 2 % et que celui des spiritueux en bouteille a baissé d’environ 4 %. Le groupe a précisé que Jameson et Kahlúa avaient mieux résisté que leurs catégories concurrentes, tandis que Skrewball avait nettement progressé et que Malibu avait fortement rebondi au cours du trimestre.

L’Inde a été le principal marché en croissance. Les ventes y ont progressé de 19 %, portées par une demande soutenue des consommateurs, la montée en gamme et la croissance de l’ensemble du portefeuille. Pernod Ricard a indiqué que des marques importées comme Jameson, Absolut et Ballantine’s avaient enregistré de fortes progressions à deux chiffres, tout comme les marques locales de whisky Royal Stag et Blenders Pride. Le groupe a également souligné la dynamique persistante de sa gamme Xclamat!on.

Une partie de la croissance en Inde est liée à des facteurs temporaires. Pernod Ricard a indiqué que le trimestre avait bénéficié d’une base de comparaison favorable par rapport à l’année précédente, après des changements de politique en matière de droits d’accise dans le Maharashtra, ainsi que d’une constitution favorable des stocks dans le circuit de distribution, liée aux préparatifs d’une éventuelle introduction en Bourse de Pernod Ricard India. Le groupe a précisé que toute décision de procéder à cette introduction resterait soumise à l’approbation du conseil d’administration.

En dehors des États-Unis et de la Chine, Pernod Ricard a indiqué que le reste du monde avait enregistré une croissance des ventes de 4 %. La région Asie-reste du monde a progressé de 9 %, portée par l’Inde et par la poursuite de la croissance au Japon. La Corée du Sud et Taïwan ont renoué avec la croissance. L’Afrique et le Moyen-Orient ont également affiché de solides résultats, tirés par la Türkiye et soutenus par la résilience de l’Afrique du Sud.

D’autres régions ont enregistré des résultats moins favorables. Les ventes dans les Amériques ont reculé de 9 %, sous l’effet de la baisse aux États-Unis et d’une demande plus faible ailleurs. Selon le groupe, le Mexique a enregistré une forte chute en raison de la faiblesse persistante de la demande des consommateurs. Le Canada a légèrement reculé : la croissance des produits prêts à boire n’a pas entièrement compensé la pression sur les spiritueux. Le Brésil a également baissé, principalement en raison du calendrier des expéditions.

L’Europe a enregistré une baisse de 6 %. Pernod Ricard a indiqué que le début de l’année avait été modéré, certains marchés étant affectés par le calendrier des expéditions et par la pression persistante sur le circuit de consommation sur place. Le groupe a fait état d’un léger recul dans certaines parties de l’Europe de l’Ouest, d’une baisse plus marquée en Allemagne et de négociations commerciales en Pologne qui ont pesé sur l’Europe de l’Est.

Les ventes dans les boutiques hors taxes des aéroports et autres lieux de transport internationaux ont baissé de 4 %. Le groupe a indiqué que le conflit en cours au Moyen-Orient continuait de pénaliser cette activité, en particulier dans les marchés asiatiques du commerce hors taxes lié aux voyages. Il a ajouté que l’activité en Europe restait solide, soutenue par un trafic élevé de voyageurs, tandis que les Amériques avaient été affectées par le calendrier des expéditions.

Par catégorie de marques, les marques internationales stratégiques ont enregistré une baisse des ventes de 1 %, même si Pernod Ricard a souligné la forte dynamique de Jameson, Ballantine’s, Malibu et Perrier-Jouët. Les marques locales stratégiques ont progressé de 6 %, principalement grâce à Royal Stag, Blenders Pride et Olmeca. Les marques de spécialité ont reculé de 5 %, une baisse que le groupe attribue essentiellement au marché américain, malgré les bons résultats de Código et Monkey 47.

Le groupe a indiqué que ses volumes totaux étaient repartis à la hausse au cours du trimestre, avec une progression de 6 %, tandis que ceux des marques internationales stratégiques avaient augmenté de 2 %. Il a également fait état d’un effet de périmètre négatif de 127 millions d’euros, principalement lié à la cession d’Imperial Blue et de son activité vins, ainsi que d’un effet de change défavorable de 3 millions d’euros, imputable surtout à la roupie indienne et à la lire turque.

Pernod Ricard a indiqué qu’il prévoyait toujours une stabilité globale de son chiffre d’affaires net organique sur l’ensemble de l’exercice. Ces prévisions tablent sur la poursuite des baisses aux États-Unis et en Chine, à mesure que les ajustements de stocks se répercutent après le premier trimestre, sur une amélioration des tendances sous-jacentes en Chine et sur la poursuite d’une dynamique positive dans le reste du monde, en particulier en Inde.

Le groupe a indiqué qu’il entendait protéger sa marge opérationnelle organique grâce à un contrôle rigoureux des coûts, à l’accélération des mesures d’efficacité opérationnelle et à la poursuite des investissements dans le numérique. Il prévoit que les dépenses de publicité et de promotion resteront autour de 16 % du chiffre d’affaires, que les investissements stratégiques atteindront environ 700 millions d’euros et que le taux de conversion de trésorerie se maintiendra autour de 90 %.

À moyen terme, Pernod Ricard a indiqué que la faiblesse du marché américain l’amenait à prévoir une croissance moyenne des ventes organiques, entre 2026/27 et 2028/29, proche de la limite basse de sa fourchette cible de 3 % à 6 %. Le groupe a également indiqué viser une progression de sa marge opérationnelle organique et un ratio dette nette/EBITDA inférieur à 3x d’ici 2028/29.

Le contraste observé au cours du trimestre entre les résultats faibles en Chine et aux États-Unis et la forte croissance en Inde devrait être suivi de près dans l’ensemble du secteur des boissons. Les producteurs, exportateurs et distributeurs s’appuient souvent sur les tendances de la demande dans les grands marchés des spiritueux pour orienter leurs décisions en matière de stocks, d’investissement et de circuits de distribution. Pernod Ricard, l’un des plus grands groupes de boissons au monde, possède un portefeuille qui comprend Absolut, Jameson, Ballantine’s, Chivas Regal, Malibu, Martell et Kahlúa.

Le groupe a indiqué que le contexte général restait volatil, évoquant les conflits en cours en Europe et au Moyen-Orient ainsi que la pression du coût de la vie dans certains pays.