Die Preise für edle Weine verschieben sich, da makroökonomische Kräfte die Nachfrage von Sammlern überholen

Laut einem neuen Bericht von WineFi, einer von Coterie Holdings unterstützten Investmentgesellschaft für edle Weine, gibt es Anzeichen dafür, dass sich edle Weine eher wie Immobilien oder Private Equity verhalten als wie traditionelle Sammlerstücke. Der Bericht, der sich auf das vierte Quartal 2025 bezieht, deutet darauf hin, dass der Markt für edle Weine seinen Tiefpunkt erreicht hat und sich nun erholt, insbesondere in Regionen wie der Champagne und der Toskana. Die bemerkenswerteste Erkenntnis ist jedoch, dass die Preise für edle Weine von allgemeineren wirtschaftlichen Faktoren beeinflusst werden.

Der CEO von WineFi, Callum Woodcock, erklärte, dass sich in den letzten 15 Jahren die Einflussfaktoren auf die Preise für edle Weine verändert haben. Vor 2011 waren die Preise für edle Weine, die im Liv-ex 1000 Index abgebildet werden, eng mit den globalen Aktien, dem Wachstum der Schwellenländer und den Kreditbedingungen verbunden. Zu dieser Zeit galt Wein als risikobehafteter Luxusgegenstand, ähnlich wie andere Sammlerstücke wie Whisky, Uhren, Oldtimer, Kunst und Luxushandtaschen. Wenn der globale Wohlstand stieg, stieg auch die Nachfrage nach diesen Gegenständen; wenn die Unsicherheit die Wirtschaft traf, sanken ihre Werte.

Seit 2011 hat sich dieses Muster jedoch verschoben. Woodcock zufolge verhält sich edler Wein heute eher wie Wohneigentum. Seine Preisbewegungen sind zunehmend von der Liquidität des Marktes, den Zinssätzen und Währungsschwankungen abhängig - Faktoren, die auch Immobilien und Private Equity beeinflussen. Er wies darauf hin, dass dieser Trend seit 2011 in den Daten zu erkennen ist und widerspricht damit der von einigen in der Weinbranche vertretenen Ansicht, dass Wein keine ernstzunehmende Anlageform ist.

Aaran Daniel, Leiter der Daten- und Analyseabteilung bei WineFi, sagte, dass sich der Weinmarkt nach 2011 von der Nachfrage nach Aktien und Schwellenländern hin zu Liquidität und Währungsschwankungen entwickelt habe. Er wies darauf hin, dass Finanzfaktoren wie die Geldmenge M3 (ein breites Maß für den Geldumlauf), der reale effektive Wechselkurs des Vereinigten Königreichs, die Zinssätze des Vereinigten Königreichs und Kreditstressmetriken bei der Erklärung der monatlichen Veränderungen der Weinpreise an Bedeutung gewonnen haben.

Daniel führt diese Verschiebung zum Teil auf die Ereignisse um 2010 und 2011 zurück. Das harte Durchgreifen der chinesischen Regierung beim Schenken nach einer Boomphase und die hohen Preise für den Bordeaux-Jahrgang 2010 waren Katalysatoren. Gleichzeitig reiften Weinfonds und der Handel auf dem Sekundärmarkt. Infolgedessen reagierten die Preise für edle Weine stärker auf globale Liquiditätsbedingungen - wie das Wachstum der Geldmenge und der Zinssätze - als auf das Wachstum der Schwellenländer oder die Entwicklung der Aktienmärkte.

Der Bericht stellt außerdem fest, dass sich die Bedingungen auf Mikroebene auf dem Edelweinmarkt zwar stabilisieren, die makroökonomischen Faktoren jedoch weiterhin uneinheitlich sind. Sinkende Zinssätze und steigende Geldmengen könnten die Preise für edle Weine ansteigen lassen. Unwägbarkeiten wie potenzielle Zölle auf US-Importe und ein stärkeres britisches Pfund könnten jedoch die Gewinne begrenzen.

James Miles von Liv-ex stimmte der Analyse von WineFi in weiten Teilen zu, argumentierte jedoch, dass der eigentliche Wendepunkt die Finanzkrise von 2008 war. Er sagte, dass vor September 2008 Wirtschaftswachstum und Wohlstand die Haupttreiber der Weinpreise waren. Danach wurden ungewöhnliche geld- und fiskalpolitische Maßnahmen für alle Vermögenswerte - auch für Wein - wichtiger, so dass sie sich in Krisenzeiten gemeinsam bewegten.

Geraint Carter von Bordeaux Index vertrat die Ansicht, dass diese Trends sogar schon früher - Mitte der 1990er Jahre - einsetzten, als die Kapitalmärkte nach internationalen Finanzkrisen nachgiebiger wurden. Er betonte auch die Bedeutung des Wertes des Pfunds, da die meisten edlen Weine in britischen Pfund gehandelt werden. Nach dem Brexit im Jahr 2016, bei dem das Pfund Sterling um 15 % fiel, kam es zu einem starken Anstieg der Weinkäufe von Käufern in Euro oder Dollar.

Carter warnte davor, eine zu enge Parallele zwischen Wein und Immobilien als Investitionen zu ziehen. Im Gegensatz zu Immobilien erwirtschafte Wein keine Erträge für Investoren und habe ein anderes Liquiditätsprofil. Dies macht ihn für institutionelle Anleger weniger attraktiv als Immobilien.

Trotz unterschiedlicher Auffassungen über den Zeitpunkt und die Einzelheiten sind sich die Experten weitgehend einig, dass Wein nicht mehr nur ein Luxus-Sammlerstück ist, das nur auf Veränderungen des globalen Wohlstands oder Modetrends reagiert. Stattdessen wird er zunehmend von makroökonomischen Kräften wie Geldmengenwachstum, Zinssätzen, Währungsschwankungen und Kreditbedingungen beeinflusst - Faktoren, die man eher mit Immobilien- oder Private-Equity-Märkten in Verbindung bringt als mit Kunst oder Oldtimern.

Diese Verschiebung bedeutet, dass Anleger, die sich mit edlen Weinen befassen, stärker auf breitere wirtschaftliche Trends achten müssen, anstatt sich nur auf die Nachfrage von wohlhabenden Sammlern oder aufstrebenden Märkten zu konzentrieren. Da die Geldpolitik nach Jahren niedriger Zinssätze und unkonventioneller Maßnahmen während Krisen wie der Covid-19-Krise zu traditionelleren Mustern zurückkehrt, glauben einige Experten, dass Wachstum und Wohlstand wieder zu wichtigeren Triebkräften für die Preise edler Weine werden könnten - es sei denn, es kommt zu einem weiteren großen wirtschaftlichen Schock.

Branchenanalysten sind der Meinung, dass selektive Käufe der Schlüssel für diejenigen sein werden, die von einer anhaltenden Erholung des Weinmarktes profitieren wollen. Die sich entwickelnde Beziehung zwischen den Weinpreisen und den makroökonomischen Faktoren wird wahrscheinlich auch in den kommenden Jahren die Anlagestrategien in diesem Sektor bestimmen.