Liv-ex avverte: l'En Primeur di Bordeaux è alla prova della disciplina sui prezzi

Liv-ex ha affermato mercoledì che l'En Primeur di Bordeaux sta entrando in una fase critica, avvertendo che la sopravvivenza a lungo termine del sistema dipende dalla capacità degli château di resistere alla tentazione di aumentare i prezzi prima che il mercato sia pronto ad assorbirli.

Nel suo Bordeaux En Primeur 2025 Opening Report, la borsa del fine wine ha detto che anni consecutivi di cali dei prezzi dopo il rilascio avevano indebolito la fiducia degli acquirenti e spinto collezionisti, merchant e négociants a mettere in discussione il ruolo della campagna. Il rapporto ha osservato che l'annata 2025 viene immessa sul mercato in un contesto che sta appena iniziando a stabilizzarsi dopo tre anni consecutivi di ribassi, con molti vini ancora in fase di correzione e condizioni economiche e geopolitiche più ampie ancora incerte.

Sophia Gilmour, market analyst di Liv-ex, ha detto che i volumi della stagione vegetativa 2025 sono diminuiti a causa dello stress idrico, il che lascerà i produttori con costi più elevati per bottiglia. Ha aggiunto che ciò potrebbe indurre le aziende a spingere i prezzi verso l'alto se i critici assegneranno punteggi elevati, ma una mossa del genere potrebbe ritorcersi contro se gli acquirenti continueranno a confrontare le nuove uscite con annate mature più economiche già presenti sul mercato.

Il rapporto ha detto che Bordeaux resta la regione più grande nel mercato secondario, rappresentando il 35% del valore scambiato, anche se la sua quota è scesa nettamente rispetto ai livelli un tempo comuni nei primi anni 2000. Liv-ex ha affermato che la quota di mercato di Bordeaux si è stabilizzata in un intervallo tra il 30% e il 40% negli ultimi quattro anni, dopo un lungo calo dal 2010 al 2021.

La borsa ha detto che il suo indice Bordeaux 500 sembra entrare in una fase di negoziazione laterale, simile agli anni successivi alle uscite molto care del 2009 e del 2010. Un andamento di questo tipo, ha spiegato, non sarebbe drammatico ma potrebbe contribuire a ricostruire la fiducia dopo una correzione prolungata.

Liv-ex ha inoltre indicato segnali di un rinnovato interesse degli Stati Uniti per Bordeaux. I dati di Wine-Searcher hanno mostrato più ricerche da parte degli acquirenti americani e Liv-ex ha detto che negli ultimi sei mesi i valori commerciali statunitensi si sono spostati nuovamente verso Bordeaux, anche se i livelli complessivi degli acquisti restano inferiori a quelli registrati nel marzo 2025. Il rapporto ha osservato che i dazi al 15% continuano a pesare sulla domanda di annate fisiche negli Stati Uniti e rendono meno attraisti gli acquisti En Primeur perché gli acquirenti devono impegnarsi prima che i vini siano imbottigliati e spediti.

La debolezza dell'euro rispetto a sterlina e dollaro potrebbe aiutare gli esportatori migliorando il potere d'acquisto degli acquirenti esteri, ha detto Liv-ex. Ma ha aggiunto che il solo sostegno valutario non basterà a salvare una campagna se i prezzi di uscita saranno fissati troppo in alto.

Il rapporto ha citato alcuni vini come esempi di come le condizioni recenti del mercato abbiano cambiato il comportamento d'acquisto. Ha detto che l'indice di prezzo di mercato di Château Lafite Rothschild è sceso del 2,8% da aprile 2025 e che i livelli di scambio nel 2025 erano inferiori del 14,1% rispetto al 2024 in termini di valore. L'indice di La Conseillante è sceso del 6,8% nello stesso periodo, mentre quello di Beychevelle è calato del 2,7%, con livelli di scambio in diminuzione del 27,9% su base annua in termini di valore.

Liv-ex ha detto che uno dei segnali più chiari della tensione è arrivato dall'annata 2024, descritta come particolarmente conveniente ma ancora ampiamente disponibile anziché rapidamente esaurita. Il rapporto sostiene che i collezionisti sono rimasti scottati da promesse ripetute di forti rendimenti mentre i portafogli continuavano a perdere valore, e che i merchant hanno reagito tagliando drasticamente gli acquisti o allontanandosi del tutto dall'En Primeur.

La borsa ha affermato che la fiducia avrà bisogno di tempo per recuperare anche se quest'anno la politica dei prezzi migliorerà. Ha osservato che alcuni merchant hanno promosso i 2024 come un buon acquisto, ma dopo affermazioni simili nelle campagne 2021, 2022 e 2023 molti compratori non prendono più quei messaggi alla lettera.

Liv-ex ha detto che i rapporti ufficiali sulle rese del 2025 non sono ancora stati pubblicati, ma i volumi più bassi legati allo stress da siccità manterranno probabilmente elevati i costi di produzione. Ha avvertito che se gli château fissassero prezzi aggressivi mentre le scorte eccedenti delle annate precedenti restano invendute, il risultato potrebbe essere una pressione ulteriore sui magazzini già pieni di diverse uscite recenti.

Fondata nel 2000 e con sede nel Regno Unito, con attività in Francia e Belgio, Liv-ex mette in contatto oltre 550 aziende in 42 Paesi attraverso la propria piattaforma di trading. La società ha affermato che la sua ultima analisi si basa su 26 anni di dati sui prezzi e sulle transazioni e comprende oltre 130 elementi di analisi nel report completo riservato ai membri.