Pernod Ricard conferma i colloqui di fusione con Brown-Forman dopo che il prezzo delle azioni ha toccato i minimi da 15 anni a questa parte

Pernod Ricard, il gruppo francese di alcolici noto per marchi come il whisky irlandese Jameson e la vodka Absolut, ha confermato giovedì di essere in trattative per una fusione con Brown-Forman, l'azienda americana che produce Jack Daniel's. L'annuncio ha fatto seguito a un brusco calo del prezzo delle azioni di Pernod Ricard, che ha raggiunto il livello più basso dal 2009. Dopo la diffusione della notizia, venerdì le azioni sono rimbalzate del 3,4%.

Entrambe le società hanno dichiarato che le discussioni sono in corso e che non c'è alcuna garanzia che si arrivi a un accordo. Non sono stati resi noti i termini finanziari. Gli analisti stimano che la combinazione del solido portafoglio di whisky e tequila americani di Brown-Forman con la rete di distribuzione globale di Pernod Ricard potrebbe generare fino a 450 milioni di dollari di risparmi sui costi annuali. La fusione creerebbe inoltre un concorrente più forte di Diageo, la più grande azienda di alcolici al mondo, e aumenterebbe l'influenza del nuovo gruppo sul mercato statunitense, che sta affrontando crescenti tensioni commerciali.

Tuttavia, il potenziale accordo deve affrontare sfide significative a causa delle strutture proprietarie familiari di entrambe le società. La famiglia Brown controlla Brown-Forman fin dalla sua fondazione nel 1870 e attualmente detiene almeno il 67,5% dei diritti di voto grazie a più generazioni coinvolte nella gestione e nel consiglio di amministrazione. La famiglia ha storicamente resistito a tentativi di acquisizione, rifiutando anche un approccio da parte di Constellation Brands nel 2017. Nel 2010, Brown-Forman ha persino stampato il suo statuto aziendale sulle etichette dei bourbon per sottolineare il suo impegno all'indipendenza.

Sul fronte francese, Alexandre Ricard, nipote del fondatore della Societe Ricard, ha guidato Pernod Ricard come CEO per 11 anni. La famiglia Ricard controlla circa il 21% dei diritti di voto, ma svolge un ruolo meno diretto nella gestione rispetto ai Brown. Non c'è un chiaro successore familiare di Alexandre Ricard e altri membri della famiglia non ricoprono posizioni significative nel consiglio di amministrazione.

Secondo gli analisti, unire queste due potenti famiglie potrebbe essere difficile. Chris Beckett, analista di Quilter Cheviot, ha osservato che trovare un accordo che soddisfi entrambe le famiglie e gli azionisti potrebbe rivelarsi difficile. Alcuni analisti ritengono che i Brown potrebbero chiedere un premio sostanziale per la loro approvazione, che potrebbe aumentare l'onere del debito di Pernod Ricard.

Alla chiusura di giovedì, Brown-Forman aveva una capitalizzazione di mercato di circa 12 miliardi di dollari, mentre Pernod Ricard era valutata circa 15 miliardi di euro (17 miliardi di dollari). Gli analisti di J.P. Morgan si sono chiesti se Pernod Ricard possa permettersi un'acquisizione di tale portata, dato che il suo debito netto è già pari a 3,8 volte gli utili di base (EBITDA) a dicembre 2025. Se sarà richiesto un premio per ottenere l'accordo di Brown-Forman, questa leva potrebbe aumentare ulteriormente e potenzialmente diluire i benefici per gli azionisti di Pernod Ricard.

Le trattative giungono in un momento in cui l'industria degli alcolici a livello mondiale sta sperimentando una crescita lenta delle vendite dopo diversi anni di calo della domanda. Anche il più ampio settore dei beni di consumo sta attraversando una fase di grandi cambiamenti, con partenze di amministratori delegati di alto profilo e fusioni di grandi dimensioni in discussione nelle industrie alimentari e cosmetiche.

Sebbene una fusione tra Pernod Ricard e Brown-Forman potrebbe garantire significativi risparmi sui costi e vantaggi strategici, gli analisti avvertono che non risolverebbe le sfide di crescita che entrambe le società si trovano ad affrontare. L'esito dipenderà dalla capacità delle due famiglie di raggiungere un accordo in grado di bilanciare la tradizione con l'esigenza di scala in un mercato globale in continua evoluzione.