Heineken verhandelt über Kauf von 300 Stonegate-Pubs für rund 300 Mio. Pfund

Heineken verhandelt Berichten vom Montag zufolge über den Kauf von rund 300 Pubs von der Stonegate Group für ungefähr 300 Mio. Pfund. Ein möglicher Deal würde die Präsenz des Brauers auf dem britischen Pub-Markt deutlich ausweiten.

Die Gespräche betreffen Star Pubs & Bars, Heinekens Pub-Geschäft in Großbritannien, sowie eine Gruppe von Standorten aus Stonegates Platinum-Portfolio, berichtete The Sunday Times. Auch The Morning Advertiser berichtete über die Gespräche und schrieb, beide Seiten hätten bereits im Sommer verhandelt. Eine Einigung wurde nicht bekannt gegeben, und sowohl der Preis als auch die Zahl der Pubs, über die gesprochen wird, sind weiterhin Medienangaben und nicht bestätigte Transaktionskonditionen.

Sollte der Deal in der berichteten Größenordnung zustande kommen, entspräche das einer Bewertung von etwa 1 Mio. Pfund pro Pub. Zugleich würde sich Heinekens britischer Pub-Bestand von rund 2.350 Standorten auf etwa 2.650 erhöhen, ein Plus von 12,8%.

Stonegate ist mit rund 4.500 Betrieben einer der größten Pub-Betreiber in Großbritannien. Die Pubs, die nun Gegenstand der Gespräche sein sollen, würden etwa 30% seines Platinum-Portfolios ausmachen, das aus rund 1.000 Freehold-Pubs besteht, sowie etwa 6,7% des gesamten Stonegate-Bestands.

Die berichteten Gespräche kommen zu einem Zeitpunkt, an dem Stonegate weiterhin Optionen für das Platinum-Portfolio prüft. Das Unternehmen hatte im vergangenen Jahr erklärt, es untersuche Alternativen für diesen Teil des Geschäfts, darunter eine Refinanzierung, einen Teilverkauf oder einen vollständigen Verkauf. Im Juni hieß es in Berichten, Terra Firma habe ein Gebot über 300 Mio. Pfund für rund 300 Pubs aus demselben Portfolio erwogen, doch Stonegate erklärte damals, es seien noch keine Entscheidungen getroffen worden.

Ein Stonegate-Sprecher wiederholte diese Position in Kommentaren, die The Morning Advertiser am Montag berichtete. „Wie wir bereits gesagt haben, prüfen wir weiterhin Optionen für das Platinum-Portfolio, zu denen eine Refinanzierung, ein Teilverkauf oder ein vollständiger Verkauf der Platinum-Standorte gehören könnten“, sagte der Sprecher. „Es wurden noch keine Entscheidungen getroffen. Wir machen bei unserer Transformationsstrategie weiterhin gute Fortschritte, mit einem um 9% gestiegenen Gewinn auf einen Rekordwert von 201 Mio. Pfund im ersten Halbjahr des Jahres.“

Heineken bestätigte die Gespräche nicht. In einer von The Morning Advertiser berichteten Stellungnahme sagte ein Sprecher, dem Unternehmen seien Berichte über ein Paket von Pubs bekannt, das Stonegate auf den Markt gebracht habe, fügte jedoch hinzu, dass sich das Unternehmen zu Spekulationen dieser Art nicht äußern werde.

Eine Transaktion dieser Größenordnung hätte mehr Bedeutung als die bloße Addition von Standorten. Der Besitz von mehr Pubs verschafft einem Brauer eine größere direkte Präsenz im On-Trade-Markt, in dem Bier, Cider und andere Getränke zum Verzehr in Pubs, Bars und Restaurants verkauft werden. Er kann zudem das Vertriebsnetz eines Unternehmens und seine Fähigkeit stärken, seine Marken in einem größeren Bestand zu platzieren, auch wenn die kommerziellen Vereinbarungen in einzelnen Pubs je nach Eigentums- und Betriebsstruktur variieren können.

Star Pubs & Bars gehört bereits zu den wichtigsten Pub-Betreibern in Großbritannien. Die Hinzunahme von etwa 300 weiteren Standorten würde Heinekens Reichweite in Städten, Ortschaften und Vororten im ganzen Land weiter vertiefen. Sollte aus den berichteten Gesprächen eine verbindliche Vereinbarung hervorgehen, würde dies zudem als einer der größeren Pub-Asset-Deals der Branche in den vergangenen Jahren hervorstechen.

Für Stonegate fügen sich die Gespräche in eine breitere Neuausrichtung des Bestands ein. Anfang dieses Monats teilte das Unternehmen mit, es habe rund 100 weitere Pubs identifiziert, die im Rahmen der laufenden Transformationsstrategie in sein Pub-Partners-Geschäft überführt werden sollen. Zuvor hatte es weitere Transaktionen mit Teilen des Bestands gegeben, darunter eine jüngste Vereinbarung von Fuller’s über den Kauf von 10 Pubs in einem Deal über 35,25 Mio. Pfund, an dem Stonegate und ein institutionelles Immobilieninvestmentunternehmen beteiligt waren.

Der Hintergrund dieser Schritte ist eine Pub-Branche, die in den vergangenen Jahren versucht hat, Schuldenkosten, Inflation, veränderte Verbrauchernachfrage und den Druck beim Betrieb großer Bestände mit unterschiedlichen Formaten und Pachtstrukturen auszubalancieren. Für größere Betreiber können Verkäufe ausgewählter Vermögenswerte helfen, die Verschuldung zu senken, Kapital freizusetzen oder ein Portfolio zu vereinfachen. Für Käufer können Pub-Pakete Skaleneffekte in einem Markt bieten, in dem der Aufbau eines größeren Bestands Standort für Standort langsamer und oft teurer ist.

Stonegate sah sich in diesem Jahr auch regulatorischer Prüfung ausgesetzt. Der Pubs Code Adjudicator hat eine Untersuchung zu Bedenken im Zusammenhang mit Teilen seines geleasten und verpachteten Bestands eingeleitet. Zu Schlussfolgerungen ist die Aufsichtsbehörde bislang nicht gelangt.

Vorerst bleiben die berichteten Heineken-Gespräche auf der Stufe von Marktspekulationen, gestützt auf Presseberichte und nicht auf eine formelle Mitteilung. The Sunday Times schrieb, es gebe keine Garantie, dass ein Deal zustande komme, und weitere potenzielle Bieter seien weiterhin an dem Portfolio interessiert. Stonegate hat bislang nur erklärt, dass es seine Optionen weiterhin prüfe, während Heineken es abgelehnt hat, die Angelegenheit öffentlich zu kommentieren.