因美国葡萄酒需求疲软，Treasury Wine Estates将计提5.584亿美元费用

Treasury Wine Estates周二表示，随着其努力使美国供应链重新与疲软需求相匹配，公司将在美国业务部分区域削减葡萄产量，让加州北海岸的一些葡萄园休耕，并在2026财年计提一笔新的税后5.584亿美元费用。

这家澳大利亚葡萄酒公司是全球最大葡萄酒生产商和营销商之一。公司表示，这笔额外的一次性费用将计入2026财年上半年已确认减值的基础上。新的冲击与美国资产的非现金减记以及部分品牌价值进一步下调有关。

公司表示，这些举措旨在使其美国供应链“再平衡”，并加快提升美洲业务的回报。Treasury Wine Estates在全球拥有或管理逾1万公顷葡萄园，2025年营收约为17亿美元。其产品组合包括Penfolds、Daou Vineyards、19 Crimes、Pepperjack、Squealing Pig、Wynns、Matua、Beaulieu Vineyard、Frank Family Vineyards和Castello di Gabbiano。

在美国，公司表示将减少北海岸葡萄园的产量，并让其他地块进入休耕状态，以降低每年采收并交付的葡萄数量。公司还表示，将下调相关资产的账面价值，以反映该网络未来预期使用率下降，其中包括自有和租赁葡萄园。Treasury Wine Estates还将下调库存，主要是散装酒，并预计通过散装酒市场销售以及内部重新分类来消化这些库存。

此次公告为Treasury Wine Estates在6月初披露的美洲业务战略和运营评估提供了更多细节。当时，该集团告诉投资者，这项评估的重点之一将是其所称的美国供应链结构性失衡。公司当时表示，去年12月已提示的更弱需求前景，使其在葡萄园、酒庄和包装业务方面都出现产能过剩，同时近期收成带来的库存也处于高位。

这种失衡反映了美国葡萄酒市场更广泛的挑战，生产商一直在应对更疲弱的消费者需求、销售量承压以及某些品类库存偏高。对于采用垂直整合运营的大型公司而言，这些变化会很快转化为更高的持有成本和闲置设施。Treasury Wine Estates的应对表明，管理层如今认为这一问题已经严重到足以证明有必要对产量和资产价值进行大幅重置。

受影响最大的品牌减值将是Daou、Frank Family Vineyards和Beaulieu Vineyard，这些都是加州品牌。Treasury Wine Estates表示，这些减记源于对截至2026年6月30日账面价值的审查。总部位于帕索罗布尔斯的Daou一直是公司在美国最知名的高端收购之一。Frank Family Vineyards和Beaulieu Vineyard在纳帕谷都已是知名品牌。这三者如今都被减记，表明公司不仅重新评估库存和葡萄园用途，也重新评估部分美国高端品牌未来的盈利预期。

周二公布的这些举措也与公司更广泛的Ascent转型计划并行。Treasury Wine Estates将该计划描述为一项持续多年的努力，旨在重塑其产品组合和成本基础。在投资者日上，该集团已概述削减葡萄园面积以及调整酿酒和包装设施的计划，以支撑未来的产品组合结构。周二的公告明确显示，美国重置走得更远，还包括新的供应链措施以及与之相伴的大额非现金费用。

即便计入减记，Treasury Wine Estates表示，其基础盈利仍强于此前预期。公司称，2026财年EBITS在扣除重大项目后、且仍未经审计，预计将达到4.923亿美元。这将高于投资者日给出的4.8亿美元至4.9亿美元指引区间。Treasury Wine Estates表示，结果改善主要得益于其旗舰澳大利亚品牌Penfolds，该品牌持续表现优于预期。

管理层还暗示，2027年在经营层面很可能与2026年相差不大。公司表示，Penfolds的强劲表现以及Ascent计划带来的成本收益，应能抵消美国业务的疲弱，因为公司仍在继续重新平衡客户持有的库存。这表明，即便公司正着手减少供应和削减成本，Treasury Wine Estates也并不预计其美国业务会迅速复苏。

公司的全球布局帮助缓冲了这股压力。除纳帕谷和帕索罗布尔斯的资产外，Treasury Wine Estates在澳大利亚的巴罗萨谷和库纳瓦拉、新西兰的马尔堡、法国的波尔多、意大利的托斯卡纳以及中国的宁夏等地都拥有葡萄园和业务。这种地理分布长期以来一直是吸引投资者的一大卖点，使公司能够覆盖多个价位和市场。但最新公告显示，在市场环境变化时，其美国业务仍然会对整体战略形成沉重影响。

Treasury Wine Estates首席执行官Sam Fischer表示，公司正果断采取行动，使供应与其对不断变化的美国葡萄酒市场中未来需求的现实判断相匹配。他说，Ascent转型计划以及针对公司美国业务未来选项的战略评估都在取得进展。Fischer还表示，更广泛业务的基本动能仍然向好。

他的言论凸显了Treasury Wine Estates试图向投资者传递的信息：公司愿意现在承受一笔大额会计减记，以换取更精简的美国业务和美洲地区更好的中期盈利能力。不过，直接影响是与加州相关的葡萄园、库存和品牌账面价值大幅下降，也清楚表明，这家葡萄酒行业最大的集团之一认为美国需求放缓不只是短期问题。