夏季旺季前，美国啤酒销量下滑5.3%

根据Bernstein最新报告，过去12周美国啤酒销量下滑5.3%，这进一步表明，在啤酒商进入关键的夏季销售旺季之际，行业大部分领域的需求依然疲弱。

该研究机构表示，近期数据中的放缓并未缓解，而是保持稳定。按最近两周滚动口径计算，啤酒市场销量下降6.9%；按最近四周滚动口径计算，则下降7.2%。Bernstein称，这种疲软是在汽油价格上涨后开始出现的，此后一直在各大啤酒商中广泛存在。

这份报告对啤酒生产商、分销商和零售商都很重要，因为销量趋势会影响生产计划、货架空间决策、促销活动，以及麦芽和啤酒花等投入品的采购。如果企业为保住市场份额而加大折扣力度，持续下滑的出货量也可能压缩利润率。

在最大供应商中，Constellation Brands尽管自身销量也在下降，但仍继续跑赢大盘。Bernstein称，Constellation过去12周滚动销量下降2.3%，跌幅小于整体市场，使其较一年前提升了50个基点的份额。其市场份额达到17.8%。

在Constellation的产品组合中，最近四周的品牌表现喜忧参半。Modelo Especial较去年同期下降6.5%，Corona Extra下滑8.2%，而Pacifico增长10.4%。这些数据表明，即便是美国啤酒市场最强劲的参与者之一，也并未完全免受消费者需求走弱的影响，不过其表现仍好于竞争对手。

根据Bernstein的数据，Anheuser-Busch InBev过去12周滚动销量下降4.2%。在最近四周中，Michelob Ultra增长0.9%，Busch Light微降0.9%。其他核心品牌则出现更明显下滑：Bud Light下降12.5%，Budweiser下跌9.5%，Busch下降12.8%，Natural Light下降8.6%。

Molson Coors过去12周滚动销量下降7.5%。在最近四周内，Coors Light下降8.5%，Miller Lite下跌9.5%，Keystone Light下降2.7%，Blue Moon下降11.9%。Coors Banquet是该组中少数亮点之一，增长1.4%。

Boston Beer Company在报告中的跌幅最为明显之一。其过去12周滚动销量下降13.7%，与去年同期相比，最近四周则下降16.8%。

Heineken在美国的业务同样持续承压。Bernstein称，其过去12周滚动销量下降11.1%，最近四周下降12.5%。

Diageo的表现略好于市场平均水平，但销量仍然下滑。Bernstein称，Diageo的啤酒销量过去12周滚动下降1.7%，比大盘好360个基点。

这份报告显示，在通常应由温暖天气和季节性聚会带动销售的时期，整个行业正面临跨价格带和品牌组合的需求疲软。分析师并未将这种疲弱描述为仅限于某一家企业或某一个细分领域，而是认为这是影响进口啤酒、国内淡色拉格和精酿品牌的普遍回落。

这种广泛态势很可能使投资者继续关注，在单位销量下滑之际，各家公司能否通过定价和产品结构维持盈利能力。这也让批发商和零售商对夏季库存水平产生疑问，因为啤酒通常会在户外活动和各类活动驱动的消费中占据更大份额。

Bernstein的数据表明，在一个萎缩的市场中，仍有相对赢家正在浮现。尽管销量下降，Constellation仍在持续抢占份额，而Pacifico、Michelob Ultra和Coors Banquet等少数品牌也展现出韧性。但这些增长不足以抵消美国许多最大品牌更广泛的下滑。

对于谷物供应商、包装企业以及啤酒供应链中的其他环节而言，这些数字再次表明，疲弱的消费者购买力正在从个别品牌扩散为整个行业的问题。如果这一趋势在未来几轮零售扫描中持续下去，啤酒商今年余下时间可能将在促销、生产排期和支出方面面临更艰难的选择。