全球烈酒生产商面临 220 亿美元库存过剩问题，陈年酒精需求骤减

由于对威士忌、白兰地和龙舌兰酒的需求急剧下降，主要生产商未售出的陈酒达到创纪录的水平，全球烈酒行业正面临着多年来最具挑战性的时期。根据《金融时报》的最新报道，全球五大上市烈酒公司--帝亚吉欧（Diageo）、保乐力加（Pernod Ricard）、金巴利（Campari）、布朗-福尔曼（Brown-Forman）和君度（Rémy Cointreau）--目前持有价值约 220 亿美元的库存。过剩的库存迫使各公司放慢生产速度、降低价格，并承受着越来越大的财务压力。

在 COVID-19 大流行期间，由于人们有更多时间待在家里，酒精消费量激增。生产商的应对措施是加大投资，并以假定持续增长的速度装满酒桶。然而，随着经济正常化和通胀上升，消费者的消费能力减弱。社会习惯的改变和健康意识的增强也导致了需求的下降，使销售量回到了生产商预测的水平。

对于需要多年陈酿的烈酒来说，这一问题尤为突出。在大流行病期间决定蒸馏多少酒，现在才导致库存过剩，因为这些产品需要多年陈酿才能出售。与其他可以迅速调整生产的行业不同，烈酒行业面临着漫长的准备时间，很难对需求变化做出迅速反应。

这对整个行业的影响是显而易见的。君度（Rémy Cointreau）目前的库存量几乎是其年收入的两倍。截至 2025 年 2 月，法国干邑的出口量同比下降了 72%，部分原因是与中国的贸易关系紧张和需求下降。墨西哥目前储存了 5 亿升龙舌兰酒，几乎相当于全年的产量。在美国，到 2025 年底，烈酒销量下降了 3.4%。

生产商正在采取措施解决供应过剩问题。帝亚吉欧（Diageo）暂停了美国和苏格兰一些酿酒厂的运营。布朗-福尔曼（Brown-Forman）出售了资产，并在全球范围内裁员。吉姆-比姆公司（Jim Beam）将在 2026 年全年停止其一家主要蒸馏厂的生产。各家公司都在接受更低的价格来转移库存。

行业分析师表示，经济下滑似乎是结构性的，而非暂时性的。注重健康的生活方式和替代饮料（如添加 THC 的饮料）的兴起正在改变人们的饮酒方式。与此同时，通货膨胀和关税等经济压力--尤其是中国对欧洲干邑征收的关税--正在减少人们对高档烈酒的随意消费。

生产商现在面临着一个艰难的平衡问题。由于许多烈酒需要长时间的陈酿过程，如果未来几年需求反弹，过于激进地削减产量可能会导致短缺。但如果销售持续疲软，维持现有产量又会面临进一步的财务压力。

这种不确定性使企业在过去的生产过剩和不可预测的未来之间徘徊。在他们调整经营和定价策略的同时，行业领导者和消费者都在密切关注，看这是暂时的挫折，还是全球饮酒习惯持久转变的信号。