As cinco maiores cervejarias chinesas cotadas em bolsa registam a primeira queda nos lucros em dois anos

O lucro combinado das cinco maiores cervejarias cotadas na bolsa da China registou uma queda no primeiro semestre de 2026, invertendo uma tendência de dois anos de forte crescimento, à medida que as vendas mais fracas e a pressão dos custos de embalagem pesaram sobre o setor.

A China Resources Beer, a Tsingtao Brewery, a Yanjing Brewery, a Chongqing Brewery e a Zhujiang Brewery registaram um lucro líquido combinado atribuível aos acionistas de 11,958 mil milhões de CNY entre janeiro e junho, uma descida de 2,57% em relação aos 12,273 mil milhões de CNY do ano anterior, de acordo com uma compilação de relatórios semestrais realizada pela Xinhua Finance e pela China Financial Information Network, com base em documentos apresentados pelas empresas e em dados da Wind.

A queda ascendeu a 315 milhões de CNY. No primeiro semestre de 2025, o mesmo grupo tinha registado um crescimento do lucro de 16,82%, o que significa que a taxa de variação se deteriorou em 19,39 pontos percentuais este ano.

A receita combinada das cinco cervejarias foi de 64,861 mil milhões de CNY nos primeiros seis meses de 2026, uma descida de 0,26% em relação ao mesmo período do ano anterior. O valor comparável implícito para o primeiro semestre de 2025 situava-se em cerca de 65,030 mil milhões de CNY, o que representa uma receita inferior em aproximadamente 169 milhões de CNY.

Os números apontam para um abrandamento generalizado, em vez de um colapso acentuado. As vendas mantiveram-se praticamente estáveis e, em conjunto, as empresas reduziram os custos operacionais em 1,31%. Mesmo assim, essas poupanças não foram suficientes para impedir a primeira queda agregada dos lucros após dois anos de expansão.

Os dados refletem o desempenho das cinco empresas cotadas e não o do mercado chinês de cerveja na sua totalidade. Os resultados já tinham sido divulgados individualmente nos relatórios das empresas. O elemento novo no relatório de quarta-feira foi a comparação lado a lado do grupo como um todo.

Entre as cinco cervejarias, a Yanjing destacou-se com um crescimento mais forte. A empresa aumentou a receita em 5,53%, para 9,031 mil milhões de CNY no primeiro semestre, e aumentou o lucro líquido atribuível aos acionistas em 26,86%, para 1,399 mil milhões de CNY. Isso permitiu à Yanjing ultrapassar a Chongqing Brewery em termos de receita durante o período.

A Chongqing Brewery registou receitas de 8,576 mil milhões de CNY, uma descida de 2,98% em relação ao ano anterior, enquanto o seu lucro líquido atribuível aos acionistas caiu 7,98%, para 796 milhões de CNY.

O contraste entre a Yanjing e a Chongqing revela as condições desiguais que as cervejarias enfrentam na China. Algumas empresas conseguiram ainda aumentar tanto as vendas como os lucros, enquanto outras enfrentaram uma procura mais fraca ou margens mais reduzidas.

Uma das principais pressões sobre o setor tem vindo do alumínio e de outros materiais de embalagem. Essa pressão já levou as empresas a ajustar os preços de alguns produtos de 500 mililitros, de acordo com o relatório. Não foram fornecidas percentagens detalhadas relativas a esses aumentos de preço.

Essa dinâmica ajuda a explicar por que razão os lucros ficaram sob pressão, apesar de os custos operacionais globais terem diminuído. As cervejarias podem reduzir despesas em algumas áreas, mas a pressão contínua exercida pelas latas e outras embalagens pode ainda limitar o crescimento das margens, especialmente quando as receitas praticamente não variam.

A queda combinada da receita no primeiro semestre, de 0,26%, foi pequena em termos absolutos, mas marcou uma ruptura em relação ao dinamismo mais forte observado nos últimos períodos de relato. A queda nos lucros também foi modesta em termos de valor, mas foi notável porque interrompeu um padrão de ganhos ao longo dos dois anos anteriores.

As cinco empresas incluídas na comparação estão entre os produtores de cerveja mais conhecidos da China e abrangem os segmentos de mercado premium, mainstream e regional. Os seus resultados são acompanhados de perto pelos investidores como um indicador das tendências de consumo, do poder de fixação de preços e das pressões de custos no mercado de bebidas do país.

Os números do primeiro semestre sugerem que a procura de cerveja se manteve estável, mas não suficientemente forte para compensar totalmente a maior pressão dos custos dos fatores de produção e os desafios em termos de margens. Com as receitas do grupo praticamente inalteradas e os lucros em queda, o setor entrou na segunda metade do ano com um dinamismo de resultados menor do que o registado em 2025.

A comparação também destaca a importância de uma estratégia específica para cada empresa. A Yanjing conseguiu expandir tanto o volume de negócios como os lucros num momento em que o total do grupo enfraqueceu, enquanto a Chongqing perdeu terreno em ambos os indicadores. O relatório não forneceu uma análise detalhada da China Resources Beer, da Tsingtao ou da Zhujiang, para além da sua inclusão nos totais agregados.

Todos os valores foram apresentados em yuan renminbi e comparam o primeiro semestre de 2026 com o mesmo período de 2025. Os dados foram extraídos de relatórios intercalares das empresas e compilados pela Xinhua Finance e pela China Financial Information Network, com informações de mercado fornecidas pela Wind.