24.06.2026
ऊंची ब्याज दरें वैश्विक वाइन, बीयर और स्पिरिट्स कारोबार को लोगों की पीने की पसंद बदलकर कम, बल्कि क्रेडिट कड़ा करके, वास्तविक उपलब्ध आय घटाकर, इन्वेंट्री लागत बढ़ाकर और प्रीमियम बोतलों की मांग कमजोर करके नया आकार दे रही हैं।
IWSR, International Organisation of Vine and Wine और Kirin Holdings के हालिया आंकड़े दिखाते हैं कि इसका असर समान नहीं रहा है। वाइन पर सबसे ज्यादा चोट पड़ी है, स्पिरिट्स के ऊपरी सिरे पर दबाव आया है, और मात्रा के लिहाज से बीयर ने अधिक मजबूती दिखाई है, खासकर तेज़ी से बढ़ते बाजारों में।
यह पैटर्न 2022 के मुद्रास्फीति झटके के जवाब में केंद्रीय बैंकों द्वारा नीति कड़ी करने के बाद और स्पष्ट हुआ। Federal Reserve ने 2023 में अपनी बेंचमार्क रेंज 5.25%-5.50% तक बढ़ाई, जबकि European Central Bank ने अपनी डिपॉजिट सुविधा 4.00% और मुख्य रीफाइनेंसिंग दर 4.50% तक बढ़ाई। 2024 और 2025 में कुछ नरमी के बावजूद, उधारी लागत प्रतिबंधात्मक बनी रही क्योंकि मुद्रास्फीति धीमी हुई और घरों, वितरकों तथा उत्पादकों के लिए वास्तविक वित्तपोषण स्थितियां कड़ी हुईं।
आर्थिक शोध बताता है कि शराब की मांग आम तौर पर मूल्य-अलोचशील होती है, लेकिन सभी श्रेणियों में समान रूप से नहीं। Jon P. Nelson के एक मेटा-विश्लेषण में बीयर के लिए औसत मूल्य लोच लगभग -0.30, वाइन के लिए -0.45 और स्पिरिट्स के लिए -0.55 पाई गई, जबकि आय लोच बीयर के लिए 0.50 और वाइन तथा स्पिरिट्स दोनों के लिए लगभग 1.0 थी। इसका मतलब है कि कमजोर आय वृद्धि और कड़ा क्रेडिट मास-मार्केट बीयर की तुलना में वाइन और स्पिरिट्स को अधिक नुकसान पहुंचाते हैं।
2024 के बाजार आंकड़े मोटे तौर पर इसी पैटर्न से मेल खाते हैं। IWSR ने कहा कि दुनिया के 20 सबसे बड़े बाजारों में कुल beverage alcohol वॉल्यूम 2024 में -1% गिरा और अभी भी 2019 के स्तर से -2% नीचे था। उसी अवधि में वाइन वॉल्यूम -21% नीचे था, बीयर -2% नीचे थी, और केवल राष्ट्रीय स्पिरिट्स तथा ready-to-drink उत्पादों को छोड़कर स्पिरिट्स ने महामारी-पूर्व स्तरों की तुलना में वृद्धि दिखाई। वैश्विक मूल्य वॉल्यूम की तुलना में बेहतर बना रहा; IWSR ने 2024 में बाजार को मूल्य के लिहाज से लगभग स्थिर बताया और premium-and-above उत्पादों में +3% वृद्धि दर्ज की, जिसका नेतृत्व मुख्य रूप से प्रीमियम बीयर ने किया।
वाइन अब भी सबसे अधिक प्रभावित श्रेणी बनी हुई है। OIV ने 2024 में वैश्विक वाइन खपत 214.2 मिलियन हेक्टोलिटर आंकी, जो 1961 के बाद का सबसे निचला स्तर है। अंतरराष्ट्रीय व्यापार मूल्य के लिहाज से मात्रा की तुलना में बेहतर टिका रहा; निर्यात 99.8 मिलियन हेक्टोलिटर रहा, जिसका मूल्य €35.9 बिलियन था। ये आंकड़े ऐसे बाजार की ओर इशारा करते हैं जो बढ़ती खपत के बजाय कीमतों के मिश्रण से अधिक सहारा पा रहा है।
बीयर ने अधिक लचीलापन दिखाया है। Kirin ने 2024 में वैश्विक बीयर खपत 194.12 मिलियन किलोलीटर आंकी, जो एक साल पहले से +0.5% अधिक थी और 2019 के स्तर से ऊपर थी। वृद्धि मुख्य रूप से भारत, अफ्रीका और लैटिन अमेरिका के कुछ हिस्सों से आई। Kirin ने कहा कि 2024 में एशिया का हिस्सा वैश्विक बीयर खपत का 32.6% था और यूरोप का 25.4%, जबकि अफ्रीका +3.7% बढ़ा और मध्य एवं दक्षिण अमेरिका +1.6% ऊपर गया।
स्पिरिट्स अब भी वैश्विक अल्कोहल मूल्य का सबसे बड़ा हिस्सा रखते हैं, लेकिन बाजार के ऊपरी सिरे पर वे अधिक संवेदनशील हो गए हैं। Reuters ने पिछले साल World Spirits Alliance का हवाला देते हुए बताया कि 2022 में स्पिरिट्स वैश्विक अल्कोहल मूल्य का 40% थे, जो बीयर के 38.1% और वाइन के 17.6% से आगे था। लेकिन IWSR ने कहा कि वैश्विक स्पिरिट्स वॉल्यूम 2024 में -2% गिरा, जिसमें कमजोरी सुपरप्रीमियम उत्पादों में केंद्रित थी क्योंकि उपभोक्ता सस्ते विकल्पों की ओर मुड़ गए और उत्पादकों को Scotch whisky तथा cognac जैसी पुरानी इन्वेंट्री पर ऊंची वहन लागत का सामना करना पड़ा।
यह संचरण तंत्र एक साथ कई चैनलों से काम करता है। ऊंची दरें उत्पादकों की ऋण-सेवा लागत बढ़ाती हैं, वितरकों और खुदरा विक्रेताओं के लिए स्टॉक रखने की लागत बढ़ाती हैं, उपभोक्ता बजट पर दबाव डालती हैं और विनिमय दरों को प्रभावित करती हैं, जो आयात कीमतों और रिपोर्ट किए गए लाभ को प्रभावित करती हैं।
यह दबाव कंपनियों के खातों में दिखाई देता है। AB InBev ने वित्त वर्ष 2024 में शुद्ध वित्तीय लागत $2.704 बिलियन और वित्त वर्ष 2025 में $2.566 बिलियन रिपोर्ट की। Diageo ने वित्त वर्ष 2025 में शुद्ध वित्तीय लागत $771 मिलियन दर्ज की। Pernod Ricard ने वित्त वर्ष 2025 में शुद्ध वित्तीय ऋण पर €496 मिलियन ब्याज दर्ज किया और कहा कि उसकी औसत ऋण लागत 3.2% थी। Constellation Brands ने कहा कि ब्याज दरों में काल्पनिक एक प्रतिशत अंक की वृद्धि से उसके वित्त वर्ष 2025 ब्याज व्यय में $5.3 मिलियन की बढ़ोतरी होती।
वितरकों के लिए कार्यशील पूंजी एक केंद्रीय मुद्दा बन गई है। Pernod Ricard ने कहा कि कमजोर उपभोक्ता भावना और वितरक ओवरस्टॉकिंग ने चीन पर दबाव डाला, जबकि Diageo ने लैटिन अमेरिका में धीमी इन्वेंट्री सामान्यीकरण की ओर इशारा किया है क्योंकि व्यापक आर्थिक दबाव उपभोक्ताओं को सस्ते विकल्पों की ओर धकेल रहा था। ऊंची दरों वाले माहौल में थोक विक्रेता आम तौर पर ऑर्डर छोटे करते हैं, स्टॉक स्तर घटाते हैं और अधिक प्रमोशनल समर्थन मांगते हैं।
इसका असर चैनल के हिसाब से भी अलग होता है। Ricardo Sousa द्वारा यूनाइटेड किंगडम पर किए गए शोध से पता चला कि मांग संवेदनशीलता on-trade और off-trade बिक्री के बीच अलग-अलग होती है; बारों और रेस्तरांओं में स्पिरिट्स अधिक लोचशील हैं, जबकि खुदरा चैनलों में बीयर और साइडर अधिक लोचशील हैं। इससे समझ आता है कि ऊंची दरें अक्सर पहले हॉस्पिटैलिटी क्षेत्र को प्रभावित करती हैं, फिर विशेषज्ञ खुदरा तक फैलती हैं और उसके बाद ही सुपरमार्केट बिक्री में पूरी तरह दिखाई देती हैं।
क्षेत्रीय अंतर भी स्पष्ट हैं। उत्तरी अमेरिका और यूरोप में, जहां बाजार परिपक्व हैं और उपभोक्ता मॉर्गेज, क्रेडिट कार्ड तथा जीवन-यापन लागत के दबावों से अधिक प्रभावित हैं, ऊंची दरों ने downtrading व्यवहार को मजबूत किया है। एशिया-प्रशांत क्षेत्र में तस्वीर कमजोर चीन और भारत तथा दक्षिण-पूर्व एशिया जैसे युवा विकास बाजारों के बीच बंटी हुई है। अफ्रीका और लैटिन अमेरिका के कुछ हिस्सों में वहनीयता अब भी एक बाधा है, लेकिन जनसांख्यिकीय वृद्धि बीयर मांग को सहारा देती रही है।
IMF ने कहा कि वैश्विक वृद्धि के 2024 के 3.3% से धीमे होकर 2025 में 3.2% और 2026 में 3.1% रहने की उम्मीद थी, जबकि मुद्रास्फीति 2024 के 5.8% से घटकर लगभग 2025 में 4.2%-4.3% तक आने की राह पर थी। पेय कंपनियों के लिए यह संयोजन अकेली मुद्रास्फीति से अधिक महत्वपूर्ण है: कमजोर वृद्धि और अभी भी ऊंची वास्तविक उधारी लागत विवेकाधीन खरीद को घटाती है, जबकि इन्वेंट्री फाइनेंसिंग को महंगा बनाती है।
नतीजा यह है कि बाजार में मात्रा कमजोर है लेकिन कीमत निर्धारण, मिश्रण बदलाव और चयनात्मक प्रीमियमाइजेशन के जरिए मूल्य बेहतर टिक रहा है। कुल मिलाकर बीयर सबसे रक्षात्मक श्रेणी दिखती है, खासकर सुलभ प्रीमियम मूल्य बिंदुओं पर। Heineken ने कहा कि प्रीमियम बीयर वॉल्यूम 2024 में जैविक रूप से +5.2% बढ़ा और Heineken ब्रांड वॉल्यूम +8.8% बढ़ा। AB InBev ने कहा कि उसका above-core पोर्टफोलियो 2024 राजस्व का 35% था।
वाइन का दृष्टिकोण अधिक कठिन है क्योंकि चक्रीय दबाव उन संरचनात्मक कमजोरियों से टकरा रहा है जो उम्रदराज उपभोक्ताओं और परिपक्व बाजारों में बदलती पीने की आदतों से जुड़ी हैं। IWSR का अनुमान है कि वाइन ही एकमात्र प्रमुख अल्कोहल श्रेणी होगी जो 2024 से 2034 तक नकारात्मक compound annual growth rate दर्ज करेगी.
स्पिरिट्स के लिए चुनौती अलग है: यह श्रेणी अब भी मूल्य पर हावी है लेकिन लगभग 2015 से 2021 तक चले कम-दर वाले वर्षों की तुलना में अधिक चक्रीय दिखती है क्योंकि महंगी बोतलों को उपभोक्ता टाल सकते हैं और जब पैसा अब सस्ता नहीं रहा तो पुरानी इन्वेंट्री का वित्तपोषण महंगा पड़ता है.
सबूत बताते हैं कि यदि वास्तविक ब्याज दरें ऊंची बनी रहती हैं, तो उद्योग संभवतः कमजोर वॉल्यूम, कीमत-मिश्रण पर अधिक निर्भरता, वाइन की तुलना में प्रीमियम बीयर का बेहतर सापेक्ष प्रदर्शन, और मुद्रास्फीति तेज होने से पहले कई उत्पादकों द्वारा अपेक्षित उच्च-स्तरीय स्पिरिट्स की धीमी रिकवरी देखता रहेगा.