Constellation Brands steigert Bierauslieferungen durch Auffüllung der Händlerbestände um 3,7 Prozent

Constellation Brands belieferte in den vergangenen sechs Monaten sein Vertriebsnetz zusätzlich mit Bier, nachdem das Unternehmen seine Lagerbestände im Vorjahr zu stark abgebaut hatte. Dadurch stiegen die Auslieferungen, obwohl die Nachfrage im Einzelhandel verhalten blieb.

Das Unternehmen, zu dessen Marken Modelo, Corona und Pacifico gehören, teilte in seiner jüngsten Ergebnisveröffentlichung mit, dass die Bierauslieferungen in den sechs Monaten bis zum 31. August 237,2 Millionen Kisten erreichten – ein Plus von 3,7 Prozent gegenüber dem Vorjahreszeitraum. Im selben Zeitraum sank der Abverkauf, also die Zahl der Kisten, die die Vertriebspartner an Einzelhändler verkaufen, um 0,5 Prozent. Der Anstieg der Auslieferungen war somit teilweise darauf zurückzuführen, dass Lagerbestände wieder aufgefüllt werden mussten, und nicht auf eine stärkere Verbrauchernachfrage.

CEO Nick Fink sagte in der Telefonkonferenz zu den Geschäftszahlen, Constellation habe die Lagerbestände im Geschäftsjahr, das im Februar endete, „überkorrigiert“. Das Unternehmen habe „die untere Grenze dessen getestet, wie weit sich die Lagerreichweite reduzieren lässt“, sagte er. Die Kürzungen hätten Ineffizienzen im Vertriebsnetz verursacht. Laut Fink musste Constellation anschließend mehr Bier ausliefern, um den Auftragsrückstand bei den Vertriebspartnern abzubauen und Engpässe im Einzelhandel zu vermeiden.

Die Zahlen zeigen, wie stark sich Auslieferungen und zugrunde liegende Verkäufe auseinanderentwickelt hatten. Im Quartal bis zum 31. August 2025 gingen Constellations Bierauslieferungen im Jahresvergleich um 8,7 Prozent zurück, während der Abverkauf um 2,7 Prozent sank. Damit schrumpften die Bestände der Vertriebspartner deutlich schneller als die Verkäufe an den Einzelhandel. Als sich die Verkäufe später stabilisierten, musste das Unternehmen zwei Quartale lang den Vertriebskanal auffüllen, um wieder einen besser handhabbaren Lagerbestand aufzubauen.

Ein Analyst der Bank of America schätzte in der Telefonkonferenz zu den Geschäftszahlen, dass die Lücke rund 8 Millionen Kisten betrug. Gemessen an Constellations Auslieferungstempo entspricht das annähernd einer Woche Bierabsatz. Fink sagte, die Auslieferungen im ersten Halbjahr lägen im Vergleich zum Fehlbetrag des Vorjahres in etwa im normalen Bereich. Er erwarte, dass Auslieferungen und Abverkauf im Gesamtjahr bis zum Ende des Geschäftsjahres am 28. Februar 2027 höchstens 1 Prozent auseinanderliegen werden.

Die Aussagen des Unternehmens erinnern daran, dass das Wachstum der Auslieferungen die Nachfrage überzeichnen kann, wenn Anbieter die Lagerbestände ihrer Vertriebspartner auffüllen. Für Hersteller von Bier, Wein und Spirituosen kann dieser Unterschied beeinflussen, wie sie den Markt einschätzen und Produktion, Lagerhaltung und Transport planen. Steigende Auslieferungen können auf eine Wiederauffüllung des Vertriebskanals statt auf einen höheren Verbrauch zurückgehen – ein wichtiger Faktor für Entscheidungen über Braupläne, Verpackungsbedarf und Rohstoffeinkäufe.

Constellation zufolge verursachte der Wiederaufbau der Lagerbestände auch zusätzliche Kosten. In seinem Quartalsbericht gab das Unternehmen an, dass die Lagerhaltungs- und Veralterungskosten in der Biersparte im Quartal bis zum 31. August um 10,3 Millionen Dollar und im ersten Halbjahr des Geschäftsjahres um 18,0 Millionen Dollar gestiegen seien. Aus dem Bericht geht nicht hervor, welcher Anteil des Anstiegs direkt auf die Wiederauffüllung bei den Vertriebspartnern zurückzuführen war.

Die Anpassung fällt in eine Phase, in der das Unternehmen die Führung seiner Bier-Lieferkette neu aufstellt. Alex Alvarez, Constellations neuer Chief Supply Chain Officer für Bier, übernahm die Position im September. Das Unternehmen teilte mit, dass er für Fertigung, Beschaffung, Planung, Logistik und Vertrieb im Biergeschäft zuständig ist und an Jim Sabia, den Präsidenten der Biersparte, berichtet.

Alvarez kam zu Constellation, nachdem er drei Jahre lang die Lieferkette bei Suntory Global Spirits geleitet hatte. Dort verantwortete er den Betrieb von 18 Brennereien in den USA, Mexiko, Kanada, Europa und Indien. Zuvor war er 16 Jahre bei Brown-Forman tätig und hatte außerdem frühere Positionen bei General Mills und Procter & Gamble inne. Er folgt auf John Kester, der nach zwölf Jahren bei Constellation im November in den Ruhestand gehen soll. Das Unternehmen erklärte, Kester habe dazu beigetragen, ein Biernetzwerk aufzubauen, das inzwischen jährlich mehr als 430 Millionen Kisten produziert.

Der Zeitpunkt des Wechsels ist für Constellation von Bedeutung, denn die Lagerbestände bei den Vertriebspartnern liegen trotz der jüngsten Auffüllung weiterhin unter ihrem langfristigen Durchschnitt. Zugleich bereitet sich das Unternehmen darauf vor, zusätzliche Produktionskapazitäten in Betrieb zu nehmen. Constellation zufolge ist die Brauerei im mexikanischen Veracruz zu rund 85 Prozent fertiggestellt und soll zu Beginn des Geschäftsjahres 2028 die kommerzielle Produktion aufnehmen. Sie ergänzt die bestehenden Brauereien in Nava und Obregón.

Der Fall verdeutlicht auch ein allgemeineres Risiko für Getränkeunternehmen, die ihre Lagerbestände im Vertriebssystem möglichst niedrig halten wollen. Geringere Lagerbestände können den Bedarf an Betriebskapital senken, doch die Vertriebspartner müssen ausreichend Ware vorrätig haben, um die Regale gefüllt zu halten, wenn sich die Nachfrage stabilisiert oder steigt. Sinkt der Bestand unter dieses Niveau, müssen Anbieter möglicherweise monatelang aufholen – oft mit höheren Logistik- und Lagerkosten.

Das Biergeschäft bleibt einer der wichtigsten Wachstumstreiber von Constellation. Die jüngsten Zahlen deuten jedoch darauf hin, dass Investoren und Branchenanalysten die Auslieferungsdaten in den kommenden Quartalen genauer beobachten werden, um zu erkennen, welcher Anteil die tatsächliche Nachfrage im Einzelhandel widerspiegelt und welcher noch auf die Normalisierung der Bestände bei den Vertriebspartnern zurückgeht. Fink sagte, das Ungleichgewicht werde sich im weiteren Verlauf des Geschäftsjahres voraussichtlich verringern.