Sei gruppi di baijiu hanno assorbito il 93% degli utili del primo semestre dei produttori quotati in Cina

Sei gruppi hanno generato il 93% dell’utile riportato da 20 produttori quotati di baijiu in Cina nel primo semestre del 2026, secondo un’analisi di Beijing News dei bilanci semestrali delle società pubblicati il 4 settembre. I dati mostrano quanto gli utili del settore restino fortemente concentrati ai vertici anche mentre i modelli di distribuzione cambiano, soprattutto presso Kweichow Moutai, il maggiore produttore di baijiu del Paese.

Le sei società erano Kweichow Moutai, Wuliangye, Shanxi Fenjiu, Yanghe, Luzhou Laojiao e Gujing Gongjiu. Insieme hanno registrato ricavi per CNY171.307 miliardi tra gennaio e giugno, pari all’86% del fatturato totale delle 20 società quotate di baijiu incluse nell’analisi. L’utile complessivo ha raggiunto CNY68.814 miliardi, ovvero il 93% del totale del gruppo.

Il baijiu, il distillato dominante in Cina, è da tempo guidato da un piccolo numero di grandi marchi con forte potere di prezzo e reti distributive più solide. Gli ultimi risultati semestrali suggeriscono che questo schema sia diventato ancora più marcato. Mentre i maggiori produttori hanno continuato ad assorbire la maggior parte degli utili del settore, tre società del campione di 20 sono finite in perdita, aggiungendo segnali di pressione sugli operatori più deboli.

La variazione più rilevante del periodo è arrivata dai canali di vendita di Moutai. Le vendite dirette di Moutai sono aumentate del 29,87% rispetto a un anno prima, raggiungendo CNY51.962 miliardi, mentre i ricavi dei canali all’ingrosso e di agenzia sono scesi del 21,58% a CNY38.697 miliardi. Sulla base dei tassi di crescita riportati, il confronto implicito con l’anno precedente era di circa CNY40.010 miliardi per le vendite dirette e di circa CNY49.350 miliardi per le vendite all’ingrosso e di agenzia, anche se queste variazioni assolute sono approssimative perché si basano su percentuali arrotondate.

Ciò significa che Moutai ha aggiunto circa CNY11.950 miliardi ai ricavi delle vendite dirette e ha perso circa CNY10.650 miliardi nei ricavi all’ingrosso e di agenzia rispetto allo stesso periodo di un anno prima. Il canale diretto della società ha rappresentato il 57,32% dei ricavi della sua attività principale nel primo semestre, superando per la prima volta il canale all’ingrosso.

Il cambiamento conta perché Moutai è stato uno degli esempi più evidenti di una trasformazione strutturale nel modo in cui il baijiu premium arriva ai consumatori. Le vendite dirette in genere consentono ai produttori di trattenere una quota maggiore del prezzo finale e di esercitare un controllo più stretto su prezzi, scorte e dati dei clienti. Un ruolo minore per i distributori può anche ridurre la dipendenza dai canali, anche se può mettere sotto pressione gli intermediari tradizionali che un tempo gestivano una quota maggiore dei volumi.

L’analisi di Beijing News non presentava i dati come una misura dell’intero mercato cinese del baijiu. Si trattava di una raccolta giornalistica degli utili di 20 produttori quotati, non di una rilevazione statistica ufficiale dell’intero settore. Anche così, il campione comprende molti dei nomi quotati più noti del Paese e offre una chiara visione di come ricavi e utili siano distribuiti tra le società quotate.

I numeri suggeriscono che la scala resti decisiva in un mercato che affronta una domanda disomogenea e un divario crescente tra marchi premium e produttori più piccoli. Le grandi aziende continuano a beneficiare di marchi più forti, di un accesso migliore agli acquirenti di fascia alta e di una maggiore flessibilità nella gestione dei canali di vendita. Le società di fascia inferiore, al contrario, hanno avuto meno margine per difendere i margini o assorbire la pressione del mercato, il che aiuta a spiegare perché alcune siano finite in rosso.

Il cambiamento dei canali di Moutai spicca perché combina due tendenze contemporaneamente: la crescente concentrazione degli utili ai vertici del settore e il passaggio dalla tradizionale distribuzione all’ingrosso alla vendita diretta. Per investitori e analisti del settore, questo spostamento è osservato da vicino perché Moutai spesso detta il tono dei prezzi e della strategia di canale nella fascia alta del mercato del baijiu. Gli ultimi dati semestrali mostrano che l’azienda non sta solo mantenendo la sua posizione dominante, ma sta anche cambiando il modo in cui quella dominanza si esprime.

Anche gli altri principali gruppi nella top six sono rimasti il nucleo della base degli utili del comparto quotato nel primo semestre, anche se il riepilogo disponibile non forniva un dettaglio società per società oltre ai dati sui canali di Moutai. Ciò che mostrava è che il business del baijiu quotato in Cina è diventato più concentrato nei primi sei mesi del 2026, con un piccolo gruppo di grandi produttori che ha assorbito la stragrande maggioranza degli utili mentre il resto del comparto rappresentava solo una quota esigua degli utili.