AB InBev की अल्कोहल-रहित बीयर की बढ़त दूसरी तिमाही में 27% पर धीमी पड़ी।

AB InBev ने कहा कि उसके वैश्विक अल्कोहल-रहित बीयर पोर्टफोलियो से राजस्व 2026 की दूसरी तिमाही में एक साल पहले की तुलना में 27% बढ़ा, जिससे ब्रूअर की सबसे करीबी नजर रखी जाने वाली श्रेणियों में से एक में वृद्धि जारी रही, हालांकि गति पिछले साल इसी अवधि के 33% से धीमी रही।

30 जुलाई को कंपनी के दूसरी तिमाही के नतीजों के साथ जारी यह आंकड़ा गति में स्पष्ट नरमी का संकेत देता है। 2025 की तुलनीय तिमाही से यह सुस्ती छह प्रतिशत अंक की थी। फिर भी, कंपनी का अल्कोहल-मुक्त बीयर कारोबार अपनी मुख्य बीयर गतिविधियों से कहीं तेज बढ़ता रहा, जिनमें दूसरी तिमाही में वॉल्यूम 1.1% बढ़ा।

AB InBev ने अपने अल्कोहल-रहित बीयर पोर्टफोलियो के लिए राजस्व, वॉल्यूम या लाभ के पूर्ण आंकड़े सार्वजनिक नहीं किए। कंपनी ने केवल वृद्धि दर बताई, जिसका अर्थ है कि यह संख्या AB InBev के अपने कारोबार के भीतर बिक्री प्रदर्शन को दर्शाती है, न कि वैश्विक अल्कोहल-मुक्त बीयर बाजार के आकार को।

यह सुस्ती महत्वपूर्ण है क्योंकि अल्कोहल-रहित बीयर दुनिया की सबसे बड़ी ब्रूअर के लिए एक प्रमुख रणनीतिक श्रेणी बन गई है, क्योंकि बड़े पेय-समूह उन उपभोक्ताओं की मांग पकड़ने की कोशिश कर रहे हैं जो शराब कम कर रहे हैं, खपत घटा रहे हैं या उन्हीं सामाजिक अवसरों पर, जहां पारंपरिक बीयर बिकती है, और विकल्प तलाश रहे हैं। AB InBev के लिए, नवीनतम तिमाही ने अब भी मजबूत विस्तार दिखाया, लेकिन साथ ही यह पहला स्पष्ट संकेत भी दिया कि श्रेणी का हालिया उछाल शायद धीमे पैटर्न में ढल रहा है।

कंपनी के व्यापक नतीजे मजबूत बने रहे। 2026 की पहली छमाही में AB InBev ने कहा कि राजस्व 5.7% बढ़ा, ब्याज, कर, मूल्यह्रास और परिशोधन से पहले की आय 5.6% बढ़ी, और आधारभूत प्रति शेयर आय 22.1% बढ़ी। दूसरी तिमाही में, जिसमें FIFA World Cup का शुरुआती चरण शामिल था, ब्रूअर ने कहा कि बीयर बिक्री वॉल्यूम बढ़े और मेक्सिको, कोलंबिया तथा इक्वाडोर में रिकॉर्ड स्तर पर पहुंच गए।

AB InBev ने कहा कि टूर्नामेंट अवधि में कोरोना, Stella Artois और Michelob Ultra सबसे अधिक बिकने वाले ब्रांड रहे। कंपनी ने लाइट और ग्लूटेन-फ्री बीयर में 13% राजस्व वृद्धि और अपनी beyond beer श्रेणी में 44% वृद्धि भी दर्ज की, जिसे मुख्यतः अमेरिका में Flying Fish, लाइम-और-लेमन स्वाद वाला उत्पाद, और Cutwater canned cocktails की मांग का सहारा मिला।

इन आंकड़ों ने उस कंपनी में निवेशकों का भरोसा बढ़ाने में मदद की है, जो इस साल यूरोपीय इक्विटीज़ में बेहतर प्रदर्शन करने वालों में रही है। AB InBev के शेयर 2026 में 34% चढ़े हैं और सात साल के उच्चतम स्तर पर पहुंचे हैं, जिससे ब्रूअर Euro Stoxx 50 के बेहतर प्रदर्शन करने वाले सदस्यों में शामिल है। Bloomberg डेटा के अनुसार, कंपनी को कवर करने वाले 78% विश्लेषक स्टॉक खरीदने की सलाह देते हैं, जबकि बाकी इसे होल्ड रेटिंग देते हैं। औसत प्राइस टारगेट €82.49 है, जो हालिया ट्रेडिंग स्तरों से लगभग 12% ऊपर है।

विश्लेषकों ने इस आशावाद के पीछे कई कारण बताए हैं। Budweiser, Corona और Michelob Ultra सहित कंपनी के प्रीमियम ब्रांड अब भी लाभप्रदता के अहम चालक माने जाते हैं। लागत नियंत्रण और नकदी सृजन ने भी धारणा को सहारा दिया है। AB InBev ने निवेशकों से कहा है कि उसे EBITDA में 4% से 8% वृद्धि की उम्मीद है, और दूसरी तिमाही की रिपोर्ट के बाद यह दायरा बरकरार है।

निवेश के मामले में ब्रूअर का आकार अब भी केंद्रीय तत्व है। Morningstar का अनुमान है कि AB InBev के पास वैश्विक बीयर बाजार का 27% हिस्सा है और यह 150 से अधिक देशों में काम करती है। शोध फर्म ने कहा है कि कंपनी के अधिग्रहण इतिहास ने उसे Heineken, जो दूसरी सबसे बड़ी ब्रूअर है, की तुलना में दोगुने से अधिक वॉल्यूम दिए हैं, और उसकी मूल्य निर्धारण शक्ति तथा बड़े कारोबार में स्थिर लागत फैलाने की क्षमता मजबूत की है।

विशेष ध्यान आकर्षित करने वाला एक क्षेत्र है Michelob Ultra का अमेरिका के बाहर विस्तार। Jefferies ने कहा कि हाल ही में ब्रांड की 40% वृद्धि अंतरराष्ट्रीय बाजारों से आई, जिसका नेतृत्व मुख्यतः लैटिन अमेरिका और कनाडा ने किया। वहां विश्लेषकों ने तर्क दिया कि अगर Michelob Ultra, Budweiser, Stella Artois और Corona की तरह अधिक स्थापित वैश्विक स्थिति हासिल करता है, तो World Cup AB InBev के लिए दीर्घकालिक ब्रांड-निर्माण प्रभाव छोड़ सकता है।

प्रीमियम बीयर, अल्कोहल-रहित बीयर और नई श्रेणियों में मजबूती के बावजूद, कुछ कमजोरियां बनी हुई हैं। चीन अभी भी वॉल्यूम पर सबसे स्पष्ट दबाव बना हुआ है। AB InBev ने कहा कि उस बाजार में बिक्री वॉल्यूम दूसरी तिमाही में 9.7% गिर गया, जो पहली तिमाही में 1.5% की गिरावट से भी खराब है। विश्लेषकों ने इस प्रदर्शन को घर और रेस्तरां में कमजोर खपत से जोड़ा है, जो चीन में व्यापक बीयर उद्योग पर दबाव डाल रही है।

कुछ विश्लेषक यह जोखिम भी देखते हैं कि खेल आयोजनों से मिलने वाला प्रोत्साहन गर्मियों के कैलेंडर के खत्म होने के बाद फीका पड़ सकता है। Deutsche Bank ने कहा कि बड़े आयोजनों के समर्थन में कमी की भरपाई कुछ हद तक अधिक अनुकूल लेनदेन विनिमय दरों से हो सकती है, लेकिन उसने शेयर पर तटस्थ रुख बनाए रखा। बैंक ने नोट किया कि AB InBev का अनुमानित 2026 प्राइस-टू-अर्निंग्स अनुपात 19.7 गुना है, जो यूरोपीय उपभोक्ता स्टेपल्स समकक्षों के अनुरूप है, हालांकि व्यापक पेय क्षेत्र की तुलना में 9% प्रीमियम पर है।

कंपनी की विकास कहानी में तकनीक भी एक महत्वपूर्ण हिस्सा है। UBS ने BEES पर ध्यान दिलाया है, जो AB InBev का डिजिटल B2B मार्केटप्लेस है और रिटेलरों, वितरकों और ब्रांड मालिकों को जोड़ता है। बैंक ने कहा कि यह प्लेटफॉर्म 2027 और 2030 के बीच ब्रूअर की अपेक्षित जैविक EBITDA वृद्धि में 1 से 2 प्रतिशत अंक जोड़ सकता है, 6% के आधार परिदृश्य से ऊपर।

सभी कंपनियां इतनी सकारात्मक नहीं हैं। Barclays ने हाल ही में स्टॉक पर अपनी सिफारिश overweight से घटाकर equal weight कर दी, और इसके लिए 1 जनवरी 2027 को ब्राजील के नए selective tax के लागू होने का हवाला दिया। बैंक ने कहा कि यह उपाय AB InBev के सबसे लाभदायक बाजारों में से एक में मूल्य निर्धारण और मुनाफे पर संरचनात्मक दबाव पैदा कर सकता है।

अल्कोहल-रहित बीयर कारोबार के लिए, नवीनतम तिमाही मिश्रित संदेश छोड़ती है। AB InBev अब भी अपने बीयर पोर्टफोलियो के बाकी हिस्से की तुलना में कहीं अधिक वृद्धि दर दर्ज कर रही है, जो इस धारणा का समर्थन करती है कि अल्कोहल-मुक्त उत्पाद बड़े ब्रूअरों के भविष्य के बिक्री मिश्रण का एक महत्वपूर्ण हिस्सा बनते जा रहे हैं। लेकिन पिछले साल 33% वृद्धि से इस साल 27% पर आना यह संकेत देता है कि श्रेणी अब पहले जैसी गति से तेज नहीं हो रही है, कम से कम दुनिया की सबसे बड़ी ब्रूइंग कंपनी के भीतर।